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本文结合中国宏观经济运行特征，运用HP滤波分析法以真实货币缺口测度了我国1998-2009年期间货币流动性过剩的变化趋势，进而通过建立VAR模型对我国货币流动性过剩与资产价格之间的联动效应开展进一步的实证研究。实证结果发现：股价的变化是影响流动性过剩的重要因素，但流动性过剩并不一定导致股价的必然上涨；流动性过剩和房价的波动互为因果关系，流动性过剩对房价上涨具有正向推动作用，并且这种影响是跨期实现的。