【摘 要】
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文章在深入分析薪酬契约设计的基础上，研究了机构投资者对高管薪酬的影响以及对薪酬契约不完备带来的高管私有收益的影响，从不同角度验证了股东监督机制和经理激励机制的相
【机 构】
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重庆大学经济与工商管理学院,重庆 400030
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文章在深入分析薪酬契约设计的基础上，研究了机构投资者对高管薪酬的影响以及对薪酬契约不完备带来的高管私有收益的影响，从不同角度验证了股东监督机制和经理激励机制的相互关系。从机构投资者与公司是否有业务联系和是否受政府干预的视角讨论时， 发现独立机构投资者不仅能加强薪酬-业绩敏感性、降低薪酬“粘性”，而且大大降低高管的 货币型和非货币型私有收益，此结论支持了股东监督机制和管理者激励机制互补的观点；从机构投资者持股期限视角进行分析时，发现长期机构投资者能够显著降低高管的货币私有收 益和非货币私有收益，但是不能显著提高业绩-薪酬敏感性、降低薪酬“粘性”，该结论支持了股东监督机制和管理者激励机制是一种互替关系。
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