企业的风险和回报是企业经营活动中的核心问题,关系到企业的生存与发展。影响企业风险和回报的因素众多,包括企业所处的外部宏观环境和其本身要素等方面。然而深究影响企业风险与回报最根本的因素,仍然来自于企业内部,而公司治理又是当中最为重要的影响因素。借助有效的公司治理,可以激励风险厌恶的经理人积极承担风险,也可监督经理人出于自身利益而采取过分冒险的行为,通过对企业内部控制的强化让不太理性的经理人降低风险,从而使企业获得高回报。随着公司治理的有效实施,激励与监督会随之产生,让经理人和股东的目标保持一致,经理人会更热衷于采取积极的风险决策,约束经理人的道德风险,从而尽可能降低企业面临的风险。本文重点探讨公司治理对企业风险-回报的影响,并且以两届董事长涉嫌严重违纪被调查的A股上市企业:云南锡业股份有限公司(简称:锡业股份,股票代码:000960)为研究目标。文章将从内部和外部公司治理两方面进行分析,其中外部公司治理状况主要从控制权市场、经理人市场和产品竞争市场对锡业股份进行分析;内部公司治理状况则侧重于从董事会结构、监事会结构、高管薪酬和信息披露层面,结合锡业股份的资料和数据进行研究,分析其高管丑闻和经营业绩持续多年下滑所折射出的公司治理方面存在的问题,以及因此带来的高风险的投资并未获得高回报的原因。