从2005年7月21日汇改之前的8.2765到2008年4月10日的6.9920,人民币兑美元近3年来累计升值幅度已高达15.67％。多位经济学家表示,预计人民币2008全年升值幅度将达到10%左右,即6.5-6.6之间。随着中国对外经济开放度的提高,汇率问题一直困扰着我国。汇率问题的研究近年来成为了一大热点。　　本文探讨两个重要问题:第一个是人民币实际汇率是否偏离了均衡汇率,偏离程度如何?或者说,结合现状,人民币是否真的被低估,如果被低估了那到底低估了多少?在得到人民币均衡汇率实际汇率与经济基本面之间的关系之后,对人民币汇率偏离情况进行分析,这对我国当前的实际情况是非常有研究意义的。就目前的研究现状而言,在自变量选择上还有进一步讨论的空间。第二个问题是,汇率偏离对我国的宏观经济的影响到底会有多大。对于这个问题,国内的研究文献还不是很多,尤其是量化研究,但是这一问题的研究将为当前决策者提供决策依据。　　本文通过对基本面经济变量的反复筛选,利用协整技术、误差修正模型及H-P滤波估计出我国人民币均衡实际汇率水平和相应的汇率偏离程度并量化分析了实际汇率偏离的经济效应。得到结论:上世纪80年代以来,人民币实际汇率在大部分时期偏离人民币均衡汇率轨迹,但汇率改革以来,随着汇率形成机制的不断完善,人民币实际汇率与均衡汇率的偏离程度越来越小,并且人民币实际汇率偏离其均衡汇率的程度不像多位学者的宣言的那么大,中国应选择温和稳健的汇率政策。结合现状,人民币小幅稳步升值是可取的。