自2006年,随着中国证券市场股权分置改革取得阶段性成果,市场融资功能得以恢复,同年5月9日,证监会颁布《上市公司证券发行管理办法》引入定向增发,对于拓宽上市公司的再融资渠道、收购资产、吸收合并、引入战略投资者及资产重组具有重要的战略意义和作用。目前,我国相关的法律法规、证监会的规定中没有对定向增发的含义有明确的界定,简单来说就是上市公司对特定对象非公开发行股票,募集资金的行为。对定向增发的操作比照的是非公开发行的规定,但是从实践操作来说,两者还是有一定的区别,非公开发行是向10家以下的对象发行,一般为机构投资者,融资的目的比较强,而定向增发是向特定的机构,一般为战略投资者,大多与重组有关。基于此,本文以研究我国上市公司定向增发现状为切入点,在广泛取样A股上市公司定向增发案例以及充分分析各类研究和历史数据的基础上,从机构投资者的视角下,全面研究机构投资者参与上市公司的定向增发。本文主要由七个主体部分构成:第一部分介绍了我国上市公司定向增发的现状,从理论角度分析我国上市公司定向增发的定义与条件、定价及认购机制、分类、与其他融资方式的比较,明确了上市公司定向增发的爆发与政策支持有着密不可分的关系;第二部分是从机构投资者的视角下分析机构投资者参与上市公司定向增发的目的,包括获取参与定向增发的收益及超额收益,增加机构投资者的市场影响力,中长期投资者以相对便宜的成本取得股票,在此基础上综合折价率、市场波动率(β)和个股成长性收益(α)等要素分析机构投资者参与上市公司定向增发的收益对比;第三部分主要是分析机构投资者参与上市公司定向增发的形式,资金来源和选股策略,从实务操作层面全面了解机构投资者参与上市公司定向增发的方式方法;第四部分是通过三个不同的典型案例分析机构投资者参与上市公司定向增发的多重效应分析,进行趋势性的价值投资,快速成长,实现组合投资,分散风险,但是也要权衡参与时机,还要谨慎使用杠杆;第五部分是分析机构投资者参与上市公司定向增发所遇到的问题,包括投资阶段遇到的问题,投后管理阶段遇到的问题和税收问题,同时,机构投资者参与上市公司定向增发还要面临监管层的各种政策变化;第六部分是从投资定位、合理的资金运用措施、科学的投资方法、投资创新、投资管理、投资减持六个方向给予机构投资者参与上市公司定向增发提出笔者的建议,以更加精准、丰富的差异化投资策略开展基于定向增发市场的投资业务;第七部分是结论,积极鼓励机构投资者参与上市公司定向增发,拓宽上市公司融资渠道,以充分发挥再融资的价值,实现无形资本和实体经济的有序对接,促使机构投资者与上市公司共同成长,促进再融资市场的良性发展。经过本文的实务研究后认为现阶段上市公司定向增发的投资是适合机构投资者的投资活动,机构投资者参与上市公司定向增发获取收益的关键在于折价、择时、择股。