2015年2月9日，上证50ETF期权，作为第一个场内股票期权品种上市交易，这标志着国家开始对期权市场布局。2017年3月和4月，豆粕期权和白糖期权将分别在大连商品交易所和郑州商品交易所上市，商品期权到来。我国逐步进入一个多样化投资及风险管理的新时代。国内的期权还处于起步阶段。波动率的交易策略作为一种重要的策略，对我国的部分投资者来说比较陌生。投资者用好这类交易策略的核心就是波动率估计的准确性。国外估计波动率的模型很多种，在国外有良好适应性的模型也应该应用于我国期权市场，观测拟合效果。　　本研究整理与归纳了关于隐含波动率研究的相关文献，分别从波动率、Black-Scholes模型（B-S模型）、局部波动率模型、随机波动率模型以及参数化公式等方面进行综述。其次，第二章和第三章系统地对市场上所采用的各种期权波动率模型，主要包括B-S模型、CEV模型、Dupire模型、Heston模型、SABR模型、SVI模型及Arbitrary-free SVI模型，在理论基础、应用方面以及具体模型方面进行阐述。最后，第四章通过搜集我国上证50ETF期权的数据（从2015年2月9日至2017年3月7日），应用B-S模型、SABR模型及SVI模型进行应用研究；通过上证50ETF数据及期权数据计算出隐含波动率和30天历史波动率的差值，建立交易策略并进行了分析和验证。通过应用研究得出一些结论。第一，ETF期权的看涨期权的隐含波动率远远小于看跌期权的隐含波动率。其原因之一就是上证50指数期货合约对现货处于贴水的状态。2015年股灾以后，与上证50指数对应的期货合约一直贴水。上证50指数期货贴水，代表期权的标的资产50ETF远期合理价值应该更低一点，这导致认沽期权价格高一点、认购期权价格低一点。此外，认沽期权隐含波动率稍大，其中另外一个原因，可以认为是标的持有者买入认购期权对冲推高了认沽期权价格。上证50指数期货贴水情况下，如果看跌期权卖的便宜，看涨期权卖的贵，都可以进行无风险套利。第二，文章使用B-S模型、SABR模型和 SVI模型构建隐含波动率曲面，构建出的隐含波动率曲面普遍有远高近低的现象，并且发现SVI模型的拟合要好于SABR模型。对于近月合约（流动性最好），波动率微笑是最规则的。在相同到期日的期限上，两种模型对市场数据的拟合在执行价格越大的时候越符合。期限不断上升，流动性不断下滑，买卖价差将因此扩大。这个时刻波动率微笑将越来越不符合市场数据。第三，看涨期权的隐含波动率比对冲的标的资产历史波动率小的时候，就会有盈利的机会，当看跌期权的隐含波动率比对冲的标的资产历史波动率大的时候，也可以赚钱。