传统的投资决策方法常采用净现值法和内部收益率法,但这两种传统投资决策方法都是基于以下假设:一是如果投资是可逆的,当市场前景不好时,就可中断投资且投资费用可全部收回,重新选择投资;二是如果投资是不可逆的,那投资项目要么是立刻投资,要么永远失去投资机会。但在现实生活中,许多投资并不与假设相符合。很多项目的投资要么是可逆的,要么是部分可逆的,而且投资也是可以延期的,即存在管理柔性:投资者有权利(而不是义务)选择是否投资以及何时投资,这种特性类似于金融中的美式看涨期权。这个柔性价值即期权价值可能很大,忽略该价值将可能导致错误的投资决策。由于该期权的标的为实物资产,这种评价投资机会价值的方法就称为实物期权方法。自从Black-Scholes公式问世以后不久,实物期权方法也得到了广泛的研究,许多经济学家对研发项目中的各种期权作了大量的研究。本文利用转移概率矩阵,讨论了利率服从马尔可夫过程时的期权定价问题,对时间离散和时间连续的情形都作了详细的讨论。同时还讨论了对于具有缩减生产期权的研发项目,给出了考虑税收情形下的项目价值及其最优投资阈值,用比较静态方法分析了有关因素对最优投资阈值及项目价值的影响;随后考虑了产品具有生命周期时的研发项目评价问题。由于大多数的研发项目评价问题不存在或者很难找到解析解,而且当问题的维数即状态变量的个数多于3个时,传统的数值方法如二项树方法和有限差分方法往往很难解决,本文采用Monte Carlo模拟方法求出了随机利率下的研发项目的评价问题以及一般金融期权定价问题。