经典资产定价理论以理性人假说和有效市场假说为理论基础对资产进行定价,是现代金融学理论的核心。受到学者们的广泛重视,已经逐渐发展成为了一个比较完备的理论体系框架。但随着研究的不断深入,市场上出现了各种经典资产定价无法解释的金融异象,同时实证研究方面的负面证据也与日剧增。以解释现实金融市场种种异象为目的的行为金融学正逐渐兴起,随着投资者异质信念模型的引入,行为资产定价理论成功地阐述了大量经典资产定价理论所无法解释的市场异象。因此基于投资者异质信念的资产定价研究具有重要的现实意义。本文首先对基于投资者异质信念资产定价的现有研究进行梳理与综述,分别从模型研究与实证研究两方面进行,接下来分析了投资者异质信念下资产定价研究的理论基础以及假设前提,从而研究异质信念对股市价格的影响与作用机理。在此基础上,本文通过在投资者过度自信模型中引入过度悲观投资者的方法,并以这两种非理性信念为基础,在过度自信模型中引入了投资者异质信念,并建立了基于异质信念的资产定价模型。模型得出了投资者的异质信念程度与股票市场价格同向变化的结论。随后,论文利用我国股市的沪深300指数和好淡指数进行实证分析,并以好淡指数作为衡量异质信念的代理变量,将其引入到ARCH类波动模型中,考察了投资者异质信念与股票市场收益率及其波动间的互动关系,同时也使本文理论模型部分的研究结论得到我国股市数据的实证。本文最后对所得到的结论进行分析,并给出了对我国股票市场监管部门的建议。