一个企业的生存发展必然离不开资本与技术的支持。复杂的企业活动简单而言就是通过投入资本,研发生产销售,达到资产增值、获取收益,实现企业的续存发展。那么企业的资本运作成为首要问题,财务柔性恰好是企业内部财务系统自有的一种应变能力,不仅能以低成本优化财务资源配置,缓解资金不足问题,更能灵活有效管理企业财务风险,及时把握利好投资机会。尤其是企业在面对复杂的经济环境,保持良好的财务柔性直接关系到企业绩效及未来发展的前景。财务柔性管理当前已成为后金融危机时代企业的一种新治理模式。财务柔性理论近年来受到学术界与企业界的广泛关注,成为研究热点。储备财务柔性过多或过少对于企业而言都是不利的。过多会使企业大量现金闲置或加大财务杠杆作用,降低企业的运营效率;过少会增加企业融资成本,错失对外投资的良机,甚至增加陷入财务危机的风险进而危及整个企业的日常运营。因此,如何保持适度的财务柔性以及其带来的经济后果影响成为迫切需要研究的问题。目前来看,影响财务柔性的因素包含很多方面,国内外研究者已从公司外部环境,如金融危机、市场政策等,内部因素包括公司股权性质、企业内部治理情况、管理层激励等多个方面,但是较少研究是从企业战略层面上考虑的,尤其是企业的多元化经营策略。多元化经营作为一项重要的公司发展型战略,是对公司发展长远的整体性的战略指导。一方面,多元化战略扩张需要充足的财务柔性储备,为公司进行竞争策略实施提供更好的资金支持。另一方面,多元化经营可以有效的提升企业内部资本效率,更好的实现财务协同效应。多元化企业持有财务柔性可能又会产生严重代理问题,从而降低了企业价值。在此背景下多元化必然会影响公司财务层面的财务柔性水平及其价值效应。因此,本文将多元化经营、财务柔性与企业价值作为主要研究内容,按照“战略规划—财务行为—经济后果”的逻辑线条,探究以下问题:第一,企业多元化与财务柔性的关系;第二,企业价值与财务柔性的关系;第三,研究多元化对财务柔性价值效应的调节作用,该部分研究分别从战略类型与多元化程度两个维度进行考察。本文首先阐述了权变理论、信息不对称理论和内部资本市场理论等相关理论,并通过理论分析提出假设,然后选取2013-2016年沪深A股1486家上市公司为研究样本,采用托宾q值测算企业价值,建立回归模型进行实证分析,重点研究多元化经营对企业财务柔性价值效应的影响作用,进行分类对比分析和交互项的回归分析。实证结果显示:第一,多元化程度越高的企业,其持有财务柔性水平越低;第二,财务柔性具有价值效应,即与公司价值呈正相关;第三,非多元化企业的财务柔性价值效应要显著高于多元化企业,即多元化战略抑制了财务柔性对企业价值的正向作用。在其他情况相同的前提下,企业多元化程度越高,其财务柔性价值效应显著降低。基于研究结论,本文在最后从重视财务柔性,加强财务柔性储备;结合财务柔性现状,多元化战略合理发展;完善公司治理,提高内部资本市场效率上给出了相应的建议。本文将多元化经营、财务柔性与企业价值置于一个分析框架内研究,拓展了有关财务柔性持有水平影响因素的研究思路,并同时考虑了企业战略与财务管理对企业价值的影响。在当前不确定的外部环境下,有助于企业建立健全财务柔性机制,制定企业适合的财务制度、经营策略,有效缓解企业财务压力,为探讨企业战略选择,优化内部资本和提高企业价值提供了新的思路,以此促进企业更好的发展。