随着社会主义市场经济建设的逐步推进，国内居民的可支配收入逐渐增多，日益增长的居民家用电器的消费需求刺激了国内家电连锁业在踏入21世纪以后取得迅速发展。2005年，国美电器控股有限公司(以下简称国美或国美电器)，中国永乐电器销售有限公司(以下简称永乐或永乐电器)和苏宁电器股份有限公司(以下简称苏宁或苏宁电器)并列为我国家电连锁业的三巨头。其中的永乐从白手起家，经历了签订对赌协议，上市融资，通过并购实现全国布局，到最终被国美收购，永乐可以说是中国家电连锁企业成长历程的一个典型案例，它的成败得失，可以为其他家电连锁企业的未来经营策略提供借鉴的作用。　　 通过对目前国内家电连锁业的发展状况的分析；研究了永乐为何在上市不到一年的时间就被国美并购的原因；描述了国美选择永乐作为并购对象的原因，并购双方的背景，并购过程以及并购对各方产生的影响；接着，通过对永乐被并购前企业价值的评估，指出国美为了获取兼并永乐所带来的规模优势和经营协同效应，支付了并购溢价；最后，进行财务分析，以上市公司财务数据，企业运营指标为依据，通过横向，纵向对比，说明国美在完成对永乐并购整合后，所期待的经营协同作用并未得到明显体现，而并购整合成本过高也影响了新国美在盈利能力上的表现。与此同时，奉行自建门店扩张的苏宁电器，却不断改进企业物流系统和信息管理系统，悄然拉近与国美在经营规模上的距离，并在盈利能力和经营协调能力上均优胜于国美，从而指出，国美一直沿用的不断并购扩张的粗放式发展策略可能已不再符合现今家电连锁业的发展，国美经营重心应逐步转移到努力提高企业经营效率，规模和效率并重才可以获取持久的企业的核心竞争力。