人民币国际化是指人民币能够在境外流通,成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。人民币国际化不仅有利于降低汇率风险,而且可以获得铸币税收入,有助于增强中国对世界经济的影响力,提升中国国际地位。跨境贸易人民币结算是人民币国际化的第一步,自2009年开始试点以来,跨境贸易人民币结算发展迅速,在国际贸易中的结算比例不断扩大。研究跨境贸易人民币结算的影响因素有利于人民币国际化的健康发展。传统的计价货币选择理论认为,计价货币选择受到汇率波动、出口结构等因素的影响。考虑到当前人民币在岸、离岸市场的关系,跨境贸易人民币结算比例不仅受到上述传统因素的影响,还受到在岸离岸的人民币汇率差异、人民币升值预期等特有因素的影响。由于香港是最大的离岸人民币市场、香港跨境贸易人民币结算汇款额与内地同一时期跨境贸易人民币结算额接近,而且数据较为全面,所以本文以香港跨境贸易人民币结算汇款额为例,探讨当前跨境贸易人民币结算的影响因素。文章根据数据的小样本特征,选择了完全修正的最小二乘模型(FMOLS),通过理论假设和实证检验,分析了套汇、套利、人民币升值和离岸人民币存量对香港跨境贸易人民币结算比例的长、短期作用机理和影响程度,通过Chow检验验证了模型的稳定性,并通过Granger因果检验得出因变量与自变量之间的因果关系。研究发现,以上四个因素对香港的跨境贸易人民币结算比例均有显著影响;基于理论和实证结果,我们认为1)跨境贸易人民币结算与在岸、离岸汇率即期汇率差显著相关；2)香港的人民币存款额无论是在长期还是短期都会对跨境贸易人民币结算产生正向影响；3)当前跨境贸易人民币结算的增长在一定程度一依赖于人民币升值。虽然人民币国际化有一定风险,但是收益远大于风险,需要坚定不移地实现人民币国际化。结合日元、德国马克的经验,人民币国际化的下一步是开放资本项目,人民币自由兑换。至于是否开放资本项目,国内仍然存在争议。我们认为,开放资本项目而临汇率风险、短期资本冲击等风险,建议建设完善的境内外汇衍生品市场,同时将离岸市场作为资本项目开放的试点,以防范资本项目开放的风险。