中核华原钛白股份有限公司(简称“中核钛白”)是我国第一家万吨级钛白粉生产企业,其主营产品金红石型钛白粉主要应用于涂料行业。2008年以来,受欧美债务危机及国内经济放缓的影响,钛白粉行业进入低迷期,外需严重不足与内部库存大量囤积的矛盾日益突出,相关产品价格普遍处于低位徘徊状态。在这种行业背景下,中核钛白又因为其经营管理不善,导致多条生产线停工,财务绩效水平大幅度下降。2010年4月16日,中核钛白(股票代码:002145)受到证券交易所退市风险警示的特别处理,至此,中核钛白陷入了或将退市甚至破产的处境。依据2007年最新颁布的《破产法》,为防止破产清算,2011年11月30日至2012年12月18日中核钛白进行了破产重整,以期通过重整摆脱财务困境、提升财务绩效。本文在营运价值、协同效应和规模经济等理论及国内外相关研究的基础上,基于中核钛白的财务状况,首先对中核钛白破产重整的目的、方案与进程等进行了概括介绍。然后结合钛白粉行业特征与中核钛白破产重整的目的,分别从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等四个方面选择15个财务指标,用因子分析法构建财务绩效评价模型,分析中核钛白破产重整后各年综合财务绩效状况。研究发现中核钛白破产重整后的财务绩效变化情况可以划分为三个阶段。第一阶段,破产重整完成当年(2012年)综合财务绩效显著提升。第二阶段,重整后第一年(2013年)至第三年(2015年)综合财务绩效持续下降。第三阶段,重整后第四年(2016年)综合财务绩效再次大幅度提升。针对以上三个阶段,深入分析中核钛白破产重整后财务绩效变化的原因。最后提出进一步提升中核钛白破产重整后财务绩效的建议,以期为中核钛白财务绩效的持续稳定提升提供理论指导,同时也为同行业其他拟进行或正在进行破产重整的企业提供参考与借鉴。