本文试图通过分析审计报告来研究中国和巴基斯坦这两个快速发展的亚洲经济体的股票市场效率。本研究的目标是分析审计报告对两个经济体中不同行业的影响,以及识别投资者对“审计报告决策有用性”的看法。该研究在以下几个方面具有独特性:首先,本研究是以审计报告来研究巴基斯坦股票市场效率的先导性研究。其次,基于学界已有的研究,本文进一步阐述和归纳了市场效率的结果,并确定了判断市场是否有效率的依据是市场的完备性还是投资者对审计报告的认知。第三,本研究试图填补已有研究中关于日期选择的研究方法空白,选择了审计师签字日(通常早于年度股东大会日)作为审计报告发布日期,而非年度股东大会日(Soltani,2004;Pucheta等,2004)。第四,巴基斯坦与中国同属亚洲快速发展的经济体,同时具有紧密的经济合作关系,在该相关研究领域中将两者进行比较具有现实意义。为了回答上述问题,研究分为两部分。第一部分包括利用二手数据进行分析,使用事件研究方法来回答有关中国和巴基斯坦两个经济体中审计报告公布如何影响市场效率的问题。第二部分包括分别来自两个经济体的一手数据分析,研究投资者对审计报告决策有用性的看法。为了识别审计报告对巴基斯坦和中国股票市场回报的影响,该研究使用了事件研究方法。同时,本文也通过问卷对集巴基斯坦和中国投资者进行了调查,以确定投资者对审计报告决策有用性的看法。研究得出的结论是,从审计报告的视角来看,没有证据支持巴基斯坦的股票市场是有效率的,与此相反,中国的股票市场是有效率的。本研究在两国不同行业得出了不同的结论。巴基斯坦所有的主要行业(纺织、糖业、银行、化工和水泥)都表现出审计报告会对股票市场产生显著的影响。调查结果显示,巴基斯坦股票市场不是随机变化的。在上海证券交易所(SSE),所有的五个主要行业(纺织、糖业、银行、化工和水泥)的股票价格都不会因为审计报告的公布而受到随机影响。与中国投资者相比,巴基斯坦的投资者对市场的认识和获得的教育更匮乏一些。在投资决策中巴基斯坦的投资者更多关注过去的经历,而中国投资者更关注的财务报表和基本面。两国投资者通常都会在三个月内做出决定。本研究认为不同类型的审计报告,如无保留意见、保留意见和否定意见的报告,对巴基斯坦和中国的投资者投资决策产生显著影响。审计的质量问题,如“持续经营不确定性”、“不履行法律法规和会计准则”以及“资产评估错误”等,对中国投资者的决策产生重大影响。然而,对巴基斯坦投资者而言,本研究发现了相反的结果。两国的投资者都认为审计报告是重要的相关信息,它提高了公司的可靠性并且强化了公司的管理。研究还证明,负面审计报告比正面审计报告更具影响力。因此,可以得出结论,巴基斯坦和中国的投资者认为审计报告是投资的重要相关信息且具有决策有用性。