【摘 要】
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当前,我国经济发展来到了新的历史时期,经济下行压力加大,物价水平提高,内需不振,贫富差距扩大。国家提出以“去库存、去杠杆”为核心的供给侧改革政策,传统的制造业产业等纷纷开始进入结构调整深水区。同时,伴随着互联网浪潮的兴起,移动互联开始融入千家万户的生活中,新的消费格局也悄然兴起。在传统行业动荡转型之际,也涌现出一大批新型产业。在这样的变革中,各行各业都开始谋求产业的转型升级。2001年中国加入WT
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当前,我国经济发展来到了新的历史时期,经济下行压力加大,物价水平提高,内需不振,贫富差距扩大。国家提出以“去库存、去杠杆”为核心的供给侧改革政策,传统的制造业产业等纷纷开始进入结构调整深水区。同时,伴随着互联网浪潮的兴起,移动互联开始融入千家万户的生活中,新的消费格局也悄然兴起。在传统行业动荡转型之际,也涌现出一大批新型产业。在这样的变革中,各行各业都开始谋求产业的转型升级。2001年中国加入WTO以后,经历了长达十几年的经济高速增长期,国际地位大幅提升,跨境并购也越来越常见。在国内,学者们对于并购的研究起步较晚,通过实证的方式进行研究较多,对于具体的案例研究较少。跨境并购比普通并购的设计更为复杂,影响因素也更多元,但在近年来却越来越常见,逐渐成为我国传统上市公司谋求战略转型的重要手段之一,而并购后企业如何对重组资产进行整合运营,是否能对企业经济效益带来显著提升,如何对并购后的协同效应进行评价,自古以来都是难点和重点。针对上述问题,本文对中国小家电龙头企业九阳股份有限公司(简称“九阳”,股票代码:002242)跨境并购美国清洁家居龙头Shark Ninja的典型案例进行分析,从并购的背景和动因着手,通过建立以战略转型为基础,协同效应为核心的跨界并购绩效评价体系,分析并购后的绩效表现,希望能为家电企业或者营业模式相似的公司在并购后的品牌战略转型和绩效评价方法上提供可能的建议和思考。本文主要从以下三个部分的内容进行研究:第一部分为导论。从研究背景、研究的内容和目的、研究方法和研究的创新点这几个方面进行了阐述。第二部分为文献综述和理论基础。这一部分对国内外学者在并购理论、并购动因、并购绩效等方面的研究进行了梳理和评述。同时,在此基础上,明确了跨境并购、战略转型视角的概念,对本文分析九阳并购Shark Ninja的理论基础和逻辑进行了阐述。第三部分为案例分析和并购后协同效应分析。首先对并购各方背景进行简单的阐述;其次从外部和内部的双维度对九阳股份跨境并购的动因进行了分析;再次,从战略转型的视角出发,分别从产品力、渠道力和战略品牌3个维度对并购后的绩效进行了研究,将九阳并购后的财务指标分析融入了不同维度的研究中。选择该案例的创新点在于,九阳对Shark Ninja的并购涉及了3方实体,以战略转型为视角则还包含了对JS环球生活整个集团的研究。然后,为了对协同效应进行更加量化的度量,本文选择了自由现金流量折现法对企业进行了价值评估。最后,本文给出结论和建议,总结了以战略转型为基础,协同效应为核心的三维度评价体系,对小家电企业跨境并购从微观层面提出了并购后如何进行资源整合,发挥协同效应的策略和建议。
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