上海合作组织历经十九年发展,逐步转向经济、人文、政治等多领域合作,“一带一路”重大倡议的提出,极大促进了中国对沿线国家的投资,上海合作组织国家主要分布于丝绸之路经济带,是“一带一路”建设的关键一环,近年来,中国对上合组织国家直接投资量迅速增加,投资呈现较好态势,投资效率如何备受瞩目。在此背景下,文章将中国对上海合作组织国家直接投资效率作为研究对象,测算投资效率,探讨影响投资效率的因素,对比分析中国对上海合作组织各个国家直接投资效率水平。首先,文章选取2009年至2018年中国对上海合作组织国家直接投资面板数据,将影响直接投资效率的经济、政治、文化和法律相关指标纳入随机前沿模型和效率损失模型,实证分析投资效率的影响因素。研究发现:中国GDP、上海合作组织各国GDP、高科技行业发展、与中国拥有共同边界四个变量与投资效率正相关,而地理距离与直接投资效率负相关。效率损失模型中上海合作组织国家政府廉洁、税赋、投资自由度和政治稳定性对直接投资效率有着显著的促进作用,而产权、法治、商业自由度和货币自由度的改善对直接投资效率的提升并不明显。其次,对比分析了中国对上海合作组织国家直接投资效率,发现中国对上海合作组织国家直接投资效率偏低,投资空间还很大;具体到上海合作组织内部看,对成员国直接投资效率最高,对话伙伴国次之,观察员国最低;存在着明显的国别特征。最后,文章根据研究结论,从国家层面和企业层面给出了提升对上海合作组织直接投资效率的政策建议。