近些年来,国际航运业蓬勃发展,航运市场与各国的联系愈发紧密,其走势也是跌宕起伏。在2008年美国次贷危机前后,国际航运市场经历史无前例的牛市和熊市:08年5月航运指数上升至历史最高11793点,随后暴跌至663点,之后指数低位盘整。2016年指数创下历史新低290点,但今年3月29日上升至1338点,为14年11月以来新的最高点,航运市场的未来难以预测。我国作为贸易大国、第一大进口国,对国际航运市场的影响巨大;同时,美国为世界强国,是发达市场的典型代表,其经济发展能显著影响世界各国。中美股市作为两国宏观经济的风向标,与国际航运市场的走势存在一定相似性,故研究国际航运市场与中、美股市的联动性有利于预测市场的未来走势、维护金融安全,为投资者提供合理的决策依据。本文拟全面分析国际航运市场与中国、美国股市的联动性。文章首先阐述市场联动的理论机制,主要包含经济基础假说和市场传染假说;随后,本文分别以BDI指数、上证综指、道琼斯工业指数代表国际航运市场、中国股市以及美国股市,以2001年1月至2017年1月的日度收盘价为样本数据,并在全样本区间上提取08年金融危机时段为子样本,通过实证研究航运市场与股票市场间的联动性。文章中主要运用协整检验、Granger因果检验、误差修正模型、脉冲响应、DCC-EGARCH模型、动态溢出指数等相关计量方法,多角度分析市场联动性。最后,本文研究BDI指数和我国A股航运板块指数、美国道琼斯运输业平均指数的联系,分析两者间的联动效应。本文对两组样本的实证研究发现:在全样本区间中,BDI指数与上证综指存在长期均衡关系,与道琼斯工业指数间不存在协整关系,而子样本中BDI指数与另两指数均不存在长期均衡关系;全样本中BDI指数的变动和上证综指的变动互为因果关系,两样本期下BDI指数收益率均单向引致上证综指收益率,同时BDI指数收益率与道琼斯工业指数收益率间不存在因果关系;BDI指数变动序列存在自身调节机制,但调整力度较小,而上证综指变动序列不存在自身调节机制,整体偏离长期均衡状态;全样本下,BDI指数与上证综指相互间能产生正的不收敛于零的冲击效应,但是在两样本时期下,BDI指数收益率与另两收益率序列间基本不存在脉冲响应。此外,文章发现BDI指数收益率与道琼斯工业指数收益率的信息传递间存在负向相关关系,同时上证综指收益率正向影响BDI指数收益率、BDI指数收益率负向引导上证综指收益率;航运市场与我国股票市场的时变相关系数显著为正,但与美国的系数不显著;航运市场与中美股市的溢出指数在金融危机时期会增加。此外,本文在研究航运市场与中、美航运板块市场的波动时发现:BDI与我国航运指数存在长期均衡关系,且长期均衡项系数为负;BDI和航运指数对自身信息的冲击效应均显著为正,相互间存在正的脉冲效应;BDI收益率与另两指数收益率间的脉冲响应基本可忽略不计;BDI收益率与DJTA收益率的信息传递间不对称效应显著;航运市场与两国航运板块均存在较显著的正向溢出效应,14年起航运市场在市场联动中占据主导地位。通过分析国际航运市场与中国股市、美国股市的联动性,可以发现航运市场与我国股票市场的联动性更为紧密,航运市场的走势能对我国整体股市进行一定预测,同时也能在微观层面影响航运类板块的走势;此外,我国股市与成熟股票市场(如美国股市)相比仍有较大差距,在相关制度、资本结构等方面仍需不断改进。