投资决策是企业财务管理中的一个重要部分。现阶段，随着技术更新的加快和市场竞争的加剧，企业的发展面临着越来越大的不确定性，这使得投资决策要承担更大的风险。如何控制风险和正确的评估投资项目的价值，成为当代理财的一个日趋重要的课题。传统的投资评估方法从静态的角度考虑投资面临的风险和收益，往往忽视管理者在整个过程中的灵活性，如放弃、转换、扩大投资等，因此不能正确地评估投资计划的价值，从而导致投资决策的失误。将期权思想引入投资领域，把投资中存在的选择权视为一种期权，就形成了实物期权概念。利用期权的观点看待投资，可以更好的理解不确定性、风险、收益三者之间的关系。本文从理论和方法两个方面展开：由于实物期权的概念是由金融期权引申而来，所以在理论方面，首先分析了金融期权的内涵，并综合目前实物期权理论研究的成果，提出了一个完整的实物期权分析框架。方法上，除了运用目前存在的金融期权定价模型来评估一些实际存在的投资计划，还在期权定价理论的基础上针对转换期权建立了一个模型并计算它的价值。同时，以各地工资水平替代人工成本进行实证研究和分析，着重分析转换期权对投资项目价值的影响，从而给管理者提高投资价值增加了一条思路。