企业破产预测通常是通过实证研究,运用计量经济学的相关方法推导出标准的模型,并将建立的模型用来预测企业破产发生的可能性。这样就可以尽早发现企业陷入破产危机的征兆,使企业在危机还可以控制的时候就采取有效措施来改善企业的经营,阻止危机的发生。破产预测作为在金融风险管理领域控制破产风险的一个重要方法,具有很强的现实意义。破产预测不仅可以帮助政府和相关机构提前预知自己国家的关键企业面临破产风险,以便及时采取相应措施,进行合理救助,避免由于重要企业破产,波及整个国家经济运行,对国家的经济形势造成不利的影响；还可以帮助面临破产风险的企业提前找出企业出现问题的原因,积极应对,争取将损失降到最低,避免破产的后果。更重要的是可以帮助投资者还有债权人做出正确的决定,避免遭受损失。近年来随着经济全球化的不断发展,企业破产对企业本身,甚至国家经济都产生了重大影响。破产不仅会影响股东利益,影响投资者的投资决策。其次,太多的破产发生可能会导致全球经济衰退。比如2008年美国发生的次贷危机,美国多家知名企业宣布破产,包括五大投资银行之一的雷曼兄弟控股公司,美国国际集团等拥有巨大影响力的企业。由此产生的连锁效应,导致美国的次贷危机进一步恶化。另一方面,破产还可能会导致失业率的增加,对经济产生不利的影响,例如,2008年次贷危机带来的企业破产潮造成了美国2009年1月的失业人数达到59万人,创下17年以来的最高纪录。所以,在近十年的时间内,预测破产概率的课题再次引起大家的高度关注。因此本文希望通过分类总结不同类型的破产预测模型,并用实证数据比较两种破产预测模型,探析破产预测模型的优劣。本文通过比较两个近期提出的混合破产预测模型,查瓦和杰诺(chava, Jarrow,2004)的模型以及坎贝尔等(Campbell,2008)的模型,用实证数据进行参数估计,得出参数估计方程式以后,对模型进行分析。然后通过使用ROC曲线的方法和准确率分析对这两个模型进行准确性检验,比较出表现更为出色的破产预测模型。由于我国的特殊情况,我国的上市公司没有破产出现,所以我国的破产公司的诸多数据无法全部获得,因此本文将选用美国市场的数据。使用1990至2009年在纽约证券交易所(NYSE),美国证券交易所和纳斯达克的上市公司相关数据。通过实证结果,针对目前破产预测模型的发展趋势,提出笔者对构建破产预测模型一些个人的建议,以期启示跟多后来的研究者提出更为预测概率更为准确的破产预测模型。在本文的内容安排上,主要通过七个部分来展开上述研究：第一部分,绪论。本部分对文章的研究背景和意义、国内外的研究现状,研究方法和思路以及论文不足之处和对破产预测模型研究的展望等几个方面进行了介绍,是对本文的结构做了大致的描述。第二部分,企业破产的概念及相关制度概述。本部分首先从企业破产的概念,特征入手,简单分析了企业破产的原因,并就企业破产制度的演讲做了比较详细的介绍。最后对如何避免企业破产提出了一些对策建议。希望通过本部分使读者对企业破产的相关内容有更为深刻的理解,以此理解破产预测模型在现实经济社会中的重要意义。第三部分,破产预测模型的分类及检验方法。本部分通过对国内外文献的梳理,将破产预测模型按照不同的数据基础分为三种：运用会计信息的会计预测模型；以市场信息为基础的市场预测模型；包含会计和市场信息的混合预测模型,按照破产预测模型的发展沿革比较了三种不同模型的优势和限制条件。并将破产预测模型的几种检验方法进行了大致的介绍。第四部分,样本的选择及描述。该部分着重介绍了实证研究的前期准备工作,对本文所要使用样本的来源做了详细介绍,然后进行了样本描述,对数据所反映的企业破产情况进行了详细说明,并和美国经济形势相对应,得出了企业破产的增多和减少是和美国经济形势的起伏变化密切相关。第五部分,破产预测模型的实证研究。本部分在上部分研究的基础上,对所选的两个破产预测模型,查瓦和杰诺(chava, Jarrow,2004)的模型以及坎贝尔等(Campbell,2008)的模型的变量选择和模型构建进行了详细说明。然后运用相关数据对两个模型运用logit回归得出参数估计结果,并对结果进行了简单的分析,为下一部分的模型比较做铺垫。第六部分,破产预测模型的比较分析。本部分通过使用ROC曲线的方法和准确率分析对这两个模型进行准确性检验,对破产预测模型的表现进行进一步的研究。通过研究发现,坎贝尔等(Campbell,2008)的模型的ROC曲线下面积(AUC)值以及准确率值(AR)都大于查瓦和杰诺(chava, Jarrow,2004)的模型,说明坎贝尔等(Campbell,2008)的模型在破产预测更为准确,这与数据实证研究的结果是一致的。第七部分,结论及启示。该部分总结所有的研究,给予全面的结论。并根据研究结果对构建破产预测模型一些个人的建议。本文的贡献是在以前专家学者们的研究基础上,将破产预测模型按照变量所反映的不同信息分为了三类。采用了1990-2009年的美国市场的最新数据,对两个破产预测模型进行了实证研究,并使用ROC曲线的方法和准确率分析两种方法比较了两个模型的表现,得出了破产预测模型的构建应在研究目的的基础上尽量多选择包含市场信息的变量。由于时间仓促,笔者的学术水平和能力有限,本文也存在许多不足之处一是本文的样本量比较小,仅使用了1990至2009年的数据,不像其他研究中的数据样本都是超过20年的,这可能会导致预测结果是不准确的。此外,由于公认的金融机构对市场信息非常敏感,其他的一些研究均剔除了金融机构,而本文的样本包括所有在纽约证券交易所,纳斯达克和美国证券交易所上市的各个行业的公司,并没有将金融机构排除在外。本文还忽略了权重,每家公司在样本中的权重相同,但是实际情况是大公司对总样本将产生更大的影响力。同样,小企业的影响会相对小一些。在本文研究的过程中,阅读和参考了大量与破产预测模型相关的文献,在吸取前人教训,借鉴前人经验的基础上,通过认真思考,以尽可能使研究得到逐步改进,但是由于诸多条件的限制,本文的研究仍然显得不够完善,文中难免出现错误和疏漏之处,恳请各位老师学者不吝赐教。在此,笔者表示忠心的感谢!