东南亚金融危机之后，企业债券市场的发展受到了发展中国家的重视。银行贷款作为债权融资的另一重要组成部分，与企业债券存在着相似性。泰国银行行长(sonakul，2000)在谈及这一问题时指出：“假如时光倒流，我最大的愿望是建立一个功能完善的债券市场。”为此，本文在详细分析企业债券与银行贷款替代效应的基础上，结合日、韩案例分析企业债券市场的发展对中国银行业产生的影响，认为中国发展企业债券不仅有利于企业改善自身的治理结构，还有助于商业银行建立合理的资产负债结构，增强其稳定性。其一，有助于国有企业从过去单一由国家投资，或者国家借贷投资和经营，由国家集中承担投资项目和企业转嫁亏损的风险，转变为社会众多的债券投资者关心和承担投资项目和企业生产经营的风险。风险的社会化将会使社会投资者关注和监管企业的经济效率，进而促使企业经济效益的提高；其二，有助于减少和停止投资项目和企业向财政和银行转嫁不良资产，并逐步在提高企业效率的基础上化解目前银行体系中的不良资产，减轻和消除不良资产型通货膨胀压力，避免银行货币体系的金融风险。其三，有助于改进银行贷款的质量，提升金融体系的稳定性。文章分为五个部分。 第一部分为导论部分。首先，分析文章的选题意义与背景。发展企业债券市场已成为韩国、日本、泰国等国家防范与化解金融风险的手段。与日本主银行制度相似，中国存在着企业融资依赖银行贷款的现象。从外部环境来看，发展企业债券市场，是世界资本市场发展之大势所趋。大力发展包括企业债券在内的多层次资本市场使中国资本市场正经历着深刻的变革。然而，国内外对于企业融资过程中企业债券与银行贷款融资比例问题，并没有深入的研究，不可不认为是融资研究领域的一大缺陷。因此，研究转轨机制下，企业债券市场发展对银行业的影响具有深刻的理论与现实意义。其次，导论部分整理了国内外在企业债券融资领域的研究现状，总结归纳了文献的主要观点。最后，为了便于后续论文阐述，导论部分对整个论文使用的经济学方法进行疏理与总结。本文使用的经济理论有：制度经济学理论、债券融资理论、金融投资理论、信息经济理论等，运用实证分析和规范分析、定量分析与定性分析以及通过建立经济模型来分析该问题。 第二部分，企业债券融资对银行贷款替代效应的分析。做为债权融资方式，企业债券与银行贷款，尤其是长期贷款之间既相似又有区别，该部分首先分析两者的区别，通过两种融资方式的融资规模、融资期限、利率形态、信息披露要求及金融生态环境要求等方面进行分析。其次，分析替代效应的慨念、本文对企业债券对银行贷款的替代效应定义为，随着金融环境的发展，在其他条件不变的情况下，仪考虑企业发行债券和向银行贷款两种融资方式，由于企业债券发展带来融资成本等因素的变化，引起企业在企业债券与银行贷款之间进行融资决策选择，并对传统银行贷款需求产生变动的效应。最后，该部分从发行费用、基于道德的合约、监管、逆向选择产生的合约费用四因素分析替代效应产生的可能性。 第三部分，企业债券替代效应对银行利润的影响。企业债券市场的发展对银行利润影响是深远的。商业银行的业务分为资产类业务，负债类业务和中间业务。企业债券市场的发展对商业银行这三方面的业务都应当是有影响的。该部分从短期和长期两个角度分析其影响。短期模型主要考虑企业债券市场发展对银行传统的存贷款业务利润的影响，长期模型则在此基础上添加对中间业务的影响和对业务创新能力的影响。企业债券融资对长期利润的影响比短期更为复杂，增加了商业银行参与的与企业债券业务相关的中间业务收入，也增加了短期贷款收入。这包括一些票据贴现类融资，风险会更小。另外，还可能激励银行创新，并增加其他的业务收入。 第四部分，企业债券替代效应对银行稳定性的影响。同欧美发达国家相比，东亚各国的银行平均提供的国内信贷占GDP比重是95.64％，美、英、日、澳大利亚的平均信贷占GDP的比率是94.55％；而国内企业债券占GDP比霞分别为8％和13.5％。发展中国家这种过度依赖银行融资不利于金融体系的稳定。企业融资过分依赖银行体系可能造成融资决策失效、加大信贷道德风险、扩大银行体系风险以及恶化金融监管下所产生的问题等不利影响。该部分分别分析企业债券市场发展对银行稳定性产生的积极与消极影响；通过分析韩国与日本案例，本文认为成熟的债券市场能促进银行业的稳定性，而对发展中国家而言，债券市场的发展必须配合政府、银行、法律法规等诸多宏观因素的状态。 第五部分，中国企业债券替代效应以及稳定性分析。由于中国特殊的国情，该部分首先界定企业债券、公司债券、金融债券的概念；其次，结合第三部分长短期模型分析企业债券市场发展对银行利润的影响程度，并得出对传统利润影响不大的结论；最后，该部分从制度变迁角度、银行利润影响程度及对银行资产负债结构影响角度分析中国企业债券市场发展对银行稳定性的影响。 本文研究之创新点在于： 首次为企业债券市场发展对银行贷款的替代效应下了完整的定义，并进行了详细阐述，分析其与传统西方经济学中的替代效益的异同之处。 其次，扩展了债券市场发展对银行业利润影响模型。何志刚(2006)对企业债券市场发展对银行业务的影响曾建立简单模型，研究了其对银行传统业务的影响。鉴于银行业发展的连续性，并且中间业务对未来银行发展的重要性，特将企业债券发展对银行业中间业务、创新能力纳入到分析当中来，建立了长期模型，并在后续分析中，详细分析了企业债券市场发展对银行可能带来哪些中间业务收入。 最后，较为系统的研究了债券融资与转轨时期的中国银行业发展的关系。从前期研究成果来看，无论从公司角度还是银行角度对两者关系进行详细阐述的文献并不充分。表现在以下两点：其一，相对于债券市场而言，我们更加容易获得股票市场和银行体系的一些统计数据，即使在债券市场相对发达的美国也是如此。其二，即使研究债券价格问题，也主要是对研究市场经济体制下的债券融资理论，而缺少对计划经济体制向市场经济体制转轨中的债券融资理论研究。