高送转政策已成为我国A股市场上市公司热衷采用的派发方式。实际上,高送转只是重新整合企业的内部权益,就企业而言,高送转仅扩大了股本规模,其好处在于较大的注册资本是实力的一种体现,企业日后易获得债券或股权融资的便利。可是,随着近年来提议高送转的公司数量不断增加,该股利政策在一定程度上变成了资本市场的一大“毒瘤”,监管与规范高送转为应有之义,高比例送转反态和借其掩盖内部人利益输送行为,亦引起政府监管部门的高度关注与重视。创业板是高送转表现较为活跃的市场,本文选择创业板中具有代表性的北信源作为案例研究对象,其多年推出高送转股利政策亦被外界称为“送转狂魔”。在第二类代理问题、信息不对称与迎合理论的指导下,文章首先从送股能力、股本规模、股价水平和盈利能力等方面分析发现北信源高送转不具备合理性,在资本公积不充足情况下,利用增发达到送转条件,存在动机不纯的情况,且该动机与个人利益牟取相关;之后综合我国资本市场制度环境与北信源自身情况,发现了高送转为何能轻易帮助内部人达到利益输送的目的,最后探讨出大股东利益实现的路径。北信源的状况直接说明了我国创业板乃至A股市场中存在的重大问题,政府的介入与持续的高压监管是必然,投资者亦需要理清头绪认清机会主义者的真实嘴脸,谨慎投资才能规避不得已的用脚投票和最终利益受损。