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随着我国金融市场的发展和金融创新的加快,金融机构相继推出一些保本基金产品,投资组合保险策略正是保本基金投资的核心策略。对于只愿意承担一定程度损失风险的退休基金和共同基金来说,投资组合保险策略也是比较适用的避险工具。本文概括介绍了投资组合保险,并对基于期权的组合保险(OBPI)、固定比例组合保险(CPPI)和时间不变性组合保险(TIPP)这三种策略进行理论上的分析。本文研究的重点是基于复制性卖权的OBPI策略,在考虑交易成本以及对波动率动态取值的前提下,对OBPI动态调整的微观过程,以及影响