【摘 要】
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近年来,国内外学者对金融市场羊群行为的研究一直是个热点问题,但主要集中在股票和基金市场,对期货市场羊群行为的研究甚少。特别在我国,对期货市场的研究只限于依照股票市场
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近年来,国内外学者对金融市场羊群行为的研究一直是个热点问题,但主要集中在股票和基金市场,对期货市场羊群行为的研究甚少。特别在我国,对期货市场的研究只限于依照股票市场的理论对期货市场的羊群行为在报纸网站上进行简单的介绍。本文首先对国内外羊群行为的理论研究和实证研究进行系统地概述,并且对我国期货市场投资者羊群行为的表现形式进行分析;其次,在上一步工作的基础上,本文对我国期货投资者的投资行为进行问卷调查,调查结果显示,我国期货市场存在比较明显的羊群行为。进一步地,本文对我国商品期货市场的大豆、豆粕和玉米三个品种进行羊群行为的实证研究。采用三个品种主力合约的价格和前二十位期货经纪公司的总持仓量进行因果关系检验,验证这两者之间是否存在长期稳定地均衡关系,在此基础上,再对市场持仓主力的变化与前二十位期货经纪公司的净持仓变化进行比较,看两者的变化是否具有趋同性。实证结果显示,我国大豆期货市场不存在羊群行为,而豆粕和玉米期货市场存在羊群行为。另外,文章对我国商品期货市场的羊群行为的成因进行了分析,同时给出了相应的控制对策。在文章的最后,对本文作了总结,分析了存在的不足与缺陷,并给出了后续研究的方向。
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