作为经济市场运行的基础之一,市场信息效率逐渐进入我们的视野。由于当前市场普遍处于非理性的假设下,资产的价格并非是一成不变的,市场中的信息以及某些不可控的噪音都会对其造成影响影响。此时,信息这一变量便成为调节市场运行状态的重要因素,它可以直接对资产价格造成影响,同时能对市场噪声造成的影响进行控制。当资本市场具有较高的信息效率时,投资者可以充分地挖掘存在公司中特有的,未被公开的信息,从而将资源流向引导至更为优质的企业,使得资源得到更为优化的配置。然而,在中国市场上,一方面我国市场是一个较为年轻的市场,具有较多的信息造假,内幕交易等非法活动;另一方面,在参与我国资本市场的人群中,主要以散户为主,而个体投资者在进行市场活动过程中更易受到非理性因素的影响。随着现代技术的发展,信息技术逐渐被应用到各个领域,类似地,市场中也逐渐引进相应的信息技术,利用互联网工具加强个体投资者与公司管理层之间的联系,进而有效地提高信息效率,降低市场中非理性因素的影响。上证“e互动”的建设与运行,得到了市场参与各方的一致认可。平台建立的优势主要体现在两方面:第一,公司可以通过上证“e互动”披露未达法定信息披露标准的公司事项,通过这一平台,个体投资者可以得到更多的有关公司的信息,从而降低因信息不足而做出错误判断的风险。第二,平台的建立为个体投资者与上市公司之间的直接沟通交流建立了较为稳定,较为及时的渠道,减少了个体投资者获取信息的延时性以及不确定性。从理论上讲,上证“e”互动平台的建立和运行确实可以对市场信息效率的提升有一定促进作用,可以有效减少欺诈者和投机者的生存空间,从而使市场更为有效,并尽可能减小崩盘风险等对市场有较大影响事件的出现频率。因此,我们有必要对于上证“e”互动在市场信息方面所起的作用进行探究,并根据研究的结果进一步地反馈平台,使得平台在未来的发展以及在市场中所需要表演的角色有一定的定位,使得平台进一步充分地发挥自身在市场中的作用,使得其对市场中的信息传递更为有效,更为迅速。综上所述,本文对上证“e”互动平台在市场中对信息效率的作用进行研究,进一步地,我们分别从股票传递的信息性质—信息传递质量与信息传递速度以及股票所包含信息的来源—公司和市场层面信息效率两个角度对市场传递信息进行拆分并分别研究平台对其产生的影响,进一步地,本文研究信息效率所引申的较为重要的概念—股市崩盘风险进行研究,实验探究平台推出对股市崩盘风险所产生的影响。本文选取2017-2020年上证A股的公司数据,在进行数据预处理之后共得到657家公司的9854条观测。对于平台中的交互数据使用张华平老师推出的中文分词系统NLPIR进行情绪指标提取,得到公司董事回复的情绪得分,同时选取平均回复时长,每季度回复次数作为辅助指标共同描述上证“e”互动平台的作用;选用机构持股比例,换手率,公司规模,公司成立时长,平均股价等前人已经探讨过会对市场信息效率产生影响的传统变量,首先利用深证市场在该时间段内相对稳定的特点建立对照组,之后利用数据可视化对相应因变量在上证“e”互动平台建立前后是否发生显著的变化,之后DID检验从统计的角度对指标变化进行检验,在得到平台建立前后上证市场相对深圳市场信息效率显著有差别之后,进一步对不同性质的信息指标,不同来源的信息指标进行相似的检验最终得到这些指标也具有较为显著的变化,最后,分别建立VAR模型对宏观指标对上证市场的影响进行检验,建立固定效应面板模型对上证“e”互动,机构持股比例以及二者的交互作用对信息效率以及其它相应指标的影响进行检验。最后,通过模型建立分析可得:互动平台以及互动平台与机构投资者的交互作用对信息效率均有促进效应,其中,负面评价的语气更能传递有效的信息,使得信息效率提高;在信息传递性质方面,平台对信息传递速率和信息传递质量均有不同程度的促进作用,其中,负面情绪的评价更能促进信息传递的质量而正面情绪可以促进信息传递的速率;在信息的来源方面,通过VAR模型可以得知,市场依然为弱有效的市场,股票所传递的市场方面的信息并没有因为平台的推出而提高,相对地,公司层面的信息效率相对有所变化,显示平台中的正面语气越多,所展示出的公司层面的信息就越多;在股市崩盘风险方面,平台在一定程度上对股市崩盘风险有一定的影响,当展现出较多负面情绪时,股市的崩盘风险将会有一定地抑制。