我国开放式基金的历史不足十年,然而作为一种是非常重要的投资产品,自其诞生之日起,便广受各方关注。相对于为国内投资者所熟知的封闭式基金,开放式基金在具备很多优点的同时,也凸显出其在流动性等方面的风险。本文通过对开放式基金的流动性风险形成原因进行分析,发现开放式基金的流动性风险主要是由其投资者自主的赎回机制引起的。同时,宏观经济政策、投资者习惯、金融市场的成熟度等也会影响基金的流动性风险情况。从基金管理者的角度,这些方面都是不受其控制的,管理者唯有从基金的资产配置上进行一定安排以降低流动性风险带给开放式基金的负面影响。因此,本文尝试找出最为适合的基金资产配置比例以减少基金的流动性风险。首先,通过分析,本文发现无论是流动性资产不足或是流动性资产的量过大,都会对基金的业绩造成负面的影响,所以,本文定义了开放式基金的流动性成本,之后又给出流动性波动率的刻画方法,提出了可以通过使这两者尽可能小来寻找到适合的流动性资产比例的模型。另外,本文从统计学的角度通过净赎回量的分布和流动性损失因子的分布给出了开放式基金流动性成本期望值的计算公式,基金管理者可通过使流动性成本期望值最小的方式寻找到合适的流动性资产配置比例。接着,通过对一组数据的回归分析,对模型进行了实证分析,寻找到了一个适合的比例。为了使结果更具实用性,更方便基金管理者操作,本文又利用米勒-奥尔模型给出了使基金流动性损失最小的流动性资产上下限,并经过实证调整了模型的参数,建立了一系列不同精度下的改进模型,并运用改进后的米勒-奥尔模型为基金流动性资产配置比例确定了安全区域,使得不同偏好的基金管理者可按照这个安全区域的上下界限合理安排基金资产的配置。