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在现代企业中，基于代理理论主要存在于股东和债权人，股东和管理人之间的冲突问题，负债融资作为企业的主要资金来源，它对企业投资行为产生两方面作用，其表现为投资不足和资产替代现象，这种现象是由于股东和债权人之间的冲突所引起的，而负债可以减缓这种现象。另一方面造成企业过度投资现象，这种现象是由于股东和管理人之间的冲突引起的，负债能够发挥起相机治理作用，减缓股东和管理者之间的冲突。基于对国内外相关文献的研究，本文以我国深市主板A股上市公司2007-2009年度的数据为样本进行研究，运用实证分析方法对负