投资是企业生产经营的核心内容,是企业价值增长的源动力,是拉动经济增长的重要因素。然而,信息不对称和代理问题的存在使得我国上市公司普遍存在非效率投资问题。非效率投资的影响因素也一直是公司投资研究的核心问题之一。已有研究表明,企业内外部环境对企业的投资行为具有重要影响。企业战略作为企业内部环境的重要方面,引导企业的整体发展方向,企业的战略选择会直接影响包含投资在内的一系列财务决策行为。因此,本文将从企业战略差异的角度出发,探究企业战略定位对非效率投资的影响。本文选取2008-2017年A股上市公司作为研究对象,以信息不对称理论和战略管理理论为基础,探究了企业战略差异对非效率投资的影响。具体而言,首先,本文主要考察了企业战略差异与非效率投资之间的关系;其次,从内部控制质量、市场竞争程度的角度出发,本文实证检验了企业的内外部治理机制在企业战略差异与非效率投资的关系中的调节作用;最后,在进一步分析部分,本文探讨了在不同产权性质下企业战略差异对非效率投资行为的影响是否存在差异。结合理论分析和实证检验,本文研究发现:第一,企业战略差异对非效率投资具有显著影响,企业战略差异越大,非效率投资程度越高;第二,内部控制质量越高,越能够抑制企业战略差异与非效率投资之间的正相关关系;市场竞争程度越高,越能够抑制企业战略差异与非效率投资之间的正相关关系,说明由企业战略差异导致的非效率投资行为会受到企业内外部治理机制的约束作用;第三,相比于国有企业,在非国有企业中的企业战略差异与非效率投资的正相关关系更显著,说明企业战略差异对非效率投资的影响在不同产权性质的企业中存在明显差异。根据研究结论,本文提出三方面的建议:第一,对于企业现有股东和债权人而言,应意识到企业战略差异与非效率投资之间可能存在的关系,采取针对性措施,改善公司治理水平,从而提高公司投资效率。第二,对于潜在投资者而言,应理解企业战略差异的风险性和收益性,并在此基础上合理评估企业的战略选择与所处经营环境的匹配程度,从而理性选择投资标的以提高投资收益。第三,对于监管层而言,应进一步完善上市公司战略信息披露的政策和法规,鼓励上市公司提高战略信息披露的数量和质量;同时,了解企业战略差异和非效率投资之间可能存在的关系,有助于监管层有的放矢,提高监管工作的效率和效果。