随股权分置改革完成及并购相关法律法规修订和实施,股票支付并购已经成为国内并购支付的重要手段。在股份支付并购中,企业有动机采用盈余管理提升股价,进而降低并购成本。已有研究关注了此动机导致的应计盈余管理,而盈余管理方向的最新研究显示,相当多的企业已经开始使用真实盈余管理进行利润操纵,因此在股份支付并购中的真实盈余管理受到了人们的关注。本文在整理回顾已有研究的基础上,首先对于股份支付并购中真实盈余管理的存在性进行了研究,构建了真实盈余管理指标对其存在性进行检验。研究结果显示,上市公司确实在股份支付并购的当年使用了真实盈余管理,同时发现真实盈余管理和应计盈余管理之间存在替代关系。在证实真实盈余管理存在的基础上,对于股份支付并购中不同并购特征对真实盈余管理程度的影响进行了研究。结果显示股份支付并购中,国有控股公司较其他公司实施了更强的真实盈余管理；股权制衡度越低,并购公司使用真实盈余管理的程度就越高；并购公司受到外部审计强度提高时其真实盈余管理程度会上升。之后本文研究了资本市场对股份支付并购中盈余管理的反应,经研究发现,投资者仅对应计盈余管理有识别能力,并能给出负面评价,但是对于真实盈余管理不能有效识别。产权性质和股权制衡度信息能够使市场更有效的识别应计盈余管理,但是对于真实盈余管理并没有类似效果。最后,在实证研究和分析的基础上,得出本文的研究结论,并给出了相关政策建议。