随着近年来融资环境的改善,股权质押已发展成为我国资本市场上一种重要的融资工具。控股股东的股权质押融资更多的时候被认为是个人融资行为,很难与公司的业绩相联系,然而事实上股权质押之后的股东行为变化会间接影响公司价值。越来越多的案例表明,控股股东的股权质押和利益侵占存在某些关联。那么,控股股东股权质押会对其掏空行为产生影响吗?控股股东在股权质押下会采用哪些掏空手段?控股股东的掏空行为会对上市公司和投资者造成什么经济后果?研究这些问题对监管层和上市公司治理都具有重要意义。鉴于此,本文首先梳理和总结以往学者对股权质押和掏空行为的研究成果,形成基本研究思路,对信息不对称理论、委托代理理论和控制权理论进行介绍,奠定本文的理论基础。然后以ST冠福控股股东股权质押下的掏空行为为研究对象,运用会计指标研究法、事件研究法、归纳法等研究方法,对案例公司的股权质押历程、掏空手段及经济后果进行深入分析,探究控股股东股权质押对掏空行为的影响。本文通过研究发现,高频且连续的股权质押一方面会增加控制权与现金流权的分离程度,另一方面会降低控股股东的掏空成本,从而增加了控股股东的掏空机会。股权质押情境下控股股东的掏空手段有很多种,且会受控股股东股权质押比例的影响,这些掏空行为严重损害了中小投资者和上市公司的利益。最后基于以上研究结论,本文分别针对监管层和上市公司提出了相关建议。