【摘 要】
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传统的净现值法(NPV)没有考虑发电投资项目面临的市场不确定性,实物期权法(ROA)则充分考虑了可能的市场环境变化,这种市场变化对发电投资决策有较大影响,它既可能带来潜在风
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传统的净现值法(NPV)没有考虑发电投资项目面临的市场不确定性,实物期权法(ROA)则充分考虑了可能的市场环境变化,这种市场变化对发电投资决策有较大影响,它既可能带来潜在风险,也可能带来获利机会。本文首先对比讨论了净现值与实物期权两种投资评价方法,建立了发电项目实物期权定价模型,并对定价模型中的波动率求解提出了改进的计算方法。然后以华东电力市场中的3个发电投资项目为实例,分别运用NPV法与ROA法进行投资评价,综合分析得出ROA法是更为合理的技术经济评价方法。最后,通过B-S模型公式在Excel电子表格中的编程,笔者成功实现了理论模型的计算机软件化。
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