风险投资往往采用多轮次分段投资的策略,在每一个投资阶段风险投资家都有继续投资或退出的选择权。如何降低投资风险、提高项目选择的准确性是利益各方都在关心和研究的问题。而现有研究中,研究项目首轮投资决策的比较多,研究后续投资决策的比较少,本文致力于风险投资家的后续投资选优决策研究,寻求解决后续投资阶段项目择优的有效方法,以期对后续投资决策起到一定的借鉴作用。首先,通过文献阅读和理论梳理,对后续投资决策的影响因子进行识别,以前期投资培育效果、本期投资额、预期收益、预期风险、预期风险补偿率和投资回报率六个影响因素作为多目标决策的重要属性,并重点对前期投资培育效果、预期收益和预期风险展开定量化评估,构建了基于熵权的TOPS工S选优模型,通过对六个属性值的分析和处理,选择最接近“理想解”的项目进行投资。其次,在预期收益和预期风险评估时,一方面运用期权定价理论,把管理柔性的价值,纳入到后续投资决策中,把企业价值分为基础价值和期权价值两部分,弥补了传统DCF法企业价值评估的不足；另一方面根据马科维茨的均值-方差理论,把预期收益和预期风险评估结合起来,实现同步评估,为实际应用带来极大便利；同时,对评估所涉及的公司自由现金流和布莱克-舒尔茨期权定价模型的相关参数做了具体的界定和研究,全程借助蒙特卡洛模拟技术,将参数估计从一个简单的“价值点”扩大为一个合理的“波动区间”,使变量估计更加贴近现实,为预期收益和预期风险定量化评估提供了一个新途径。再次,在前期投资培育效果评估中,按照层次结构,构建了前期投资培育效果指标体系,借助模糊综合评价方法进行评估；并用Delphi法对AHP权重进行修正,既克服了AHP权重不是真实权重,不宜直接参与运算的弊端,又减少了Delphi法的轮次。最后,通过实例研究,对四个项目的预期收益、预期风险、前期投资培育效果展开逐一评估,运用所构建的后续投资选优决策模型,对四个项目进行选优排序,并将排序结果与投资实践对比,对模型的可行性和适用性进行初步的探索,为风险投资家的后续投资选优决策提供了一种可供参考的决策思路和方法,提高了后续投资决策的科学性和准确性。