摘要：作为公司三大财务决策之一的股利政策,一直是国内外学者和投资者关注的焦点问题。合理的股利政策不仅能树立良好的企业形象,还能增强投资者的信心,增加潜在投资的可能性。迄今为止,国内外学者研究发现股利政策存在众多影响因素,然而,作为影响因素之一的现金流不确定性却没有受到学术界的足够关注,所以将现金流不确定性纳入股利政策分析框架中,可以为股利政策提供新的视角,为上市公司制定合理股利政策提供新的经验依据。本文立足于我国特殊资本环境和股权结构,提出了基于现金流不确定性视角的股利政策分析框架,并对国内外股利政策相关理论与实证进行了全面系统的梳理,分析现金流不确定性对股利政策的影响机理。以2005-2010年间沪深两市的770家非金融A股上市公司为研究对象,综合运用Eviews、Spss和Excel对上市公司进行实证分析,以净现金流不确定性和自由现金流不确定性作为现金流不确定性指标,研究现金流不确定性对股利政策的影响,旨在探讨代理理论和信号理论在我国的适用性。最后针对于实证结论进行分析,并提出相关建议。研究结果显示,现金流不确定性与股票股利支付倾向、支付力度均成正相关,与现金股利支付倾向成正相关,但是与现金股利支付力度成负相关。这表明现金流不确定性增加时,上市公司将选择继续发放现金股利并降低发放的力度,但股票股利将继续发放并且发放力度提高。另外,以上的研究结果表明代理理论、信号理论和财务保守行为在我国资本市场都具有一定的合理性。股利政策不仅是一项事后支付工作,同时也可以起到事前预测作用,所以不能仅用一种股利理论对公司股利政策众多影响因素的作用进行解释。