IPO是Initial Public Offerings的缩写,意思是首次公开募股,也就是首次公开发行。新股发行抑价在各国证券市场都是非常普遍的现象,在我国表现得尤为严重。本文将研究重点放在承销商所雇用的甄别人员的供给非弹性上。当市场表现为过热的情况下,市场对甄别人员的需求猛增,而甄别人员的供给非弹性造成了供给不足,且随着需求的增加而更加严重。这种情况导致资质差的企业企图混水摸鱼,进入证券发行市场获得融资的机会。由此致使实际IPO的企业的平均质量下降,预期抑价幅度也会随之波动。随着甄别次数的增加,资质差的企业更有冲动涌入IPO市场,给甄别带来了更多的压力,使甄别的效力进一步下降。本文运用比较静态学的原理进行分析,得出了一些关于过热IPO市场的结论:承销商的收益上升,抑价幅度提高,发行上市的标准降低,大量企业涌入IPO市场。为了缓解过热IPO市场所面临的问题,首要解决办法是提高甄别人员的数量和质量,改变普通甄别人员和有经验的甄别人员之间的比例,在不降低有经验的甄别人员的甄别技能的情况下,尽量增加有经验的甄别人员的供给量,直到使甄别人员供给量不成为模型的限制条件。具体到国际市场上的实际情况,本文的结论可以用来说明:增加准保荐人的数量并不能使得IPO市场的筛选更加准确,也不能使平均IPO质量得到提升,反而会使情况恶化,上市企业的平均质量会下降。