本文首先对做市商制度的基础理论进行了阐述，在此基础上进一步分析了做市商法律制度的一些重要内容，如做市商制度与竞价制度的比较、做市商的报价法律制度、做市商的监管法律制度等，最后就我国证券市场能否引入做市商制度，引入的法律障碍进行了分析并就引入的法律对策提出了构想，以期能对我国即将开设的高科技板市场的交易制度设计有所裨益。 本文约3万2千字，除引言和结语外，分三个部分展开论述。 第一部分：做市商制度的基本理论。本部分首先介绍了做市商的含义和分类，进而指出目前国外成熟市场上只有那些运营规范，资本实力雄厚、自身规模较大、熟悉上市公司与二级市场运作，并且风险自控能力较强的券商才能担当。做市商的首要义务是在市场交易时间向市场报出各类证券的买卖双边价格，并以这一价格买进或卖出证券，从而保证各类证券在二级市场上的交易。同时，做市商还必须履行“做市”的义务，即在尽可能避免市场价格大起大落的条件下，随时承担所做市证券交易的连续性、活跃性和稳定性。并就所做市证券提供报告，予以披露和推介，不与其他做市商或投资者联手操纵市场或进行内幕交易，并在成交后的一定时间内公布做市商名称、成交价格与数量。做市商在承担稳定市场义务的同时，也享有了许多权利和政策方面的优惠，例如可以从事自营业务，全方位地享有个股资讯，享有融资融券的优先权，一定条件下的做空权，可享受优惠措施，享有代理业务权等。世界各国的证券市场在交易制度上主要有两种形式，即：做市商制度与竞价制度。做市商制度起源于美国，1971年美国纳斯达克市场首次采用这一交易制度。推行做市商制的初衷是为了提高证券的“三性”即效率性、稳定性和流动性。做市商制度有两种存在形式：一种是纳斯达克市场的多元做市商制；另一种是纽约证券交易所的特许交易商制。做市商制度具有做市、造市、监市功能及调节买卖盘不均衡状况、随时保证提供买卖双向价格的特点。 第二部分：做市商报价法律制度的分析研究。本部分首先对做市商制度和竞价制度进行了比较分析，然后分析了做市商的报价法律制度和监管法律制度。做市商的报价以内在报价为主。在一笔交易成交后90秒内，每位做市商通过计算机终端网络向当局报出某一股票有效的买入价和卖出价 及已成交情况，买卖数量和价格的交易信息随即转发到世界各地的计算机 屏幕，做市商则通测互竞争的方式来吸引投资人。做市商的盈利取决于 其通过撇所确定的价差，即从实际连续的对冲交易中获得的价差利益。 若椰不合理，则会导致买卖指令的失衡，甚至会出现单边市场使做市商 无法硼利润。由于做市商是市场的组织者，占有较主动的地位，而其作 为自负盈亏的经济组织，必然以经济利益最大化作为其经营目标。因此做 市商在享有椭u的同时，有可能滥用特权。如果监管不力，做市商与大股 东、上市公司之间以及做市商之间联手进行内幕交易，操纵证券价格的违 规情况极有可能发生。因此证券监胸门为了确保做市商合法经营，对做 市商采取了严格的监管措施。对做市商的监管制度包括以下几个方面：做 市商的信息披露制度和做市商的风险防范制度。 第三部分：做市商制度与我国证券市场立法。本部分主要分析了我国 是否应在证券市场中引入做市商制度及目前引加面临一些法律障碍，最 后笔者就我国引入做市商制度的法律对策提出了自己的构想。做市商制度 作为国际成熟市场中较为流行和普遍认同的一种市场交易制度，在证券市 场所起的作用已获得证券界的共识。针对我国能否在即将推出的高科技板 市场引入做市商制度，学者和业内人士展开了全方位的抖、笔者认为， 我国引入做市商制度利大于弊，引促必赔势。但根据发达国家的经验， 我们引涧市商制度需要一个较长的准备过程。笔者认为我国在引她市 商制度的方式上宜采取混合交易制度。同时我们必须认清国内对引涧市 商制度认识上的三大误区：透明度并非越高越好；做市商不是万能制度； 做市商做市不是庄家坐庄。脯各方面条件的成熟，中国证券市场如果今后 引脓市商制度，可采取以下法律对策：首先修改或制定保障做市商做市 的法律法规，例如修改《证券法入保障做市商制度的运行，制定《做市商 报价规则凡修改或制定有关法律法规保证做市商的融资融券，引入和建立 有中国特色的做空交易机制，在建立做市商制度之初，依法给予做市商一 定的优惠政策等等。其次应逐步建立完善的做市商监管法律体系，例如制 订严格的做市商资格要求和市场准入制度，制定《做市商信息披露规则兄 制定《做市商自律与市场监察姚》等。做市商制度的实施尽管有许多困 难，但是作为我国现行交易制度的一种新的有益探索，这一步的跨出对我 国证券市场必将产生实质性的影响。