为了推进供给侧结构性改革的顺利进行,国家从2016年开始出台政策支持企业进行市场化债转股,最早实施的企业集中在央企和地方性国企,并且存在签约项目资金到位历时长的问题,在后续的探索过程中,随着相关规定的细化和债转股模式的创新,包括民营企业在内的越来越多的企业加入了市场化债转股的队伍,并取得显著成效,实施机构收债入股后实施企业回购股权的“两步走”债转股模式得到应用,并积累了相关的经验。企业进行市场化债转股除了直接降低杠杆率还有哪些动因?在债转股企业进行估值定价的过程中如何确保结果的合理性?市场化债转股的实施会给企业带来哪些经济后果?实施之后还存在哪些风险?在各个部门相继出台支持企业进行市场化债准股的政策的背景下,对于上述问题的研究有助于市场化债转股的顺利开展。因此,本文首先明确债转股概念,梳理债转股实施过程中涉及到的估值理论,权衡理论以及代理理论,为下文案例的分析奠定理论基础,并对国内外与债转股实施动因,定价,风险及经济后果有关的文献进行评述。其次,从案例公司华友钴业实施市场化债转股所处的背景,公司的主要经营状况以及此次市场化债转股的方案三个方面对案例的基本情况进行介绍。再次,结合前面对案例的介绍,分析华友钴业实施市场化债转股过程中估值定价的合理性,实施动因以及经济后果。最后得出结论并提出建议。通过研究得出四方面结论:一是实施公司在市场化债转股实施公告中充分披露与债转股方案有关的信息有助于外部信息使用者做出决策。二是华友钴业市场化债转股的动因有符合政策规定,优化融资结构,推动转型升级以及获得市场的正向反应。三是市场化债转股的实施使华友钴业的资产负债率明显降低,运营能力有所提高,然而由于钴价下跌幅度较大,华友钴业的盈利能力和成长能力并没有逆风式的转变,并且受市场化债转股信息披露不符合要求等多方面因素的影响,此次债转股的短期市场反应并未取得预期的正向反应,华友钴业进行转型升级的道路也因此受到阻碍。四是在市场化债转股实施之后,仍然存在股东权益难以保障,资产负债率再次升高以及钴价大幅波动带来的风险。提出的相关建议首先是实施机构和企业应该通过协商共同完善市场化债转股方案中关于保障股东权益等方面的内容,其次是实施企业应利用好市场化债转股缓解财务压力的机会进行转型升级,最后是实施企业应该规范对于市场化债转股实施方案具体内容的披露。华友钴业作为有色金属行业中第一个实施市场化债转股的民营企业,对于其实施市场化转股的政策背景,行业发展状况,以及企业自身的动因进行分析,结论有一定的代表性。另外从华友钴业市场化债转股的经济后果中未达到预期的原因进行总结,对存在风险进行分析也能给行业中其他想要实施市场化债转股的企业提供借鉴。