20世纪80年代美国银行业发生了储蓄与贷款危机,2006年9月美国财务会计准则委员会颁布了美国财务会计准则第157号,2007年夏爆发了次级贷款危机,这三次事件均引起了会计界关于公允价值计量风险相关性问题的讨论,其间美国诸多学者对该问题进行了规范及实证方面的研究。而我国学者对此问题的研究还限于规范方面,实证方面的研究比较少见。与此同时,随着2006年企业会计准则的颁布,公允价值计量在上市公司尤其是上市商业银行得到了比较广泛的应用。基于上述背景,本文以持有金融工具数量较为可观和种类较为齐全的13家上市商业银行2007年一季度至2008年四季度共计81个样本构成的混合横截面数据为对象,研究了公允价值盈余与原始成本盈余波动性的大小关系比较及公允价值盈余的波动性、公允价值变动损益的波动性与系统性风险、个股收益率的标准差及股价之间的关系,得出了如下四个结论:第一,公允价值盈余的波动性与原始成本盈余的波动性没有统计上显著的差异。研究结论说明,在目前,相比原始成本计量方式,上市商业银行采用公允价值计量其部分资产及负债后,并没有导致盈余的波动性增加。第二,公允价值盈余标准差与系统性风险呈显著的负相关关系;公允价值变动损益标准差与系统性风险并不存在显著的相关关系。第三,公允价值盈余标准差、公允价值变动损益标准差与个股收益率标准差呈显著的负相关关系。第四,公允价值盈余标准差与股价呈显著的负相关关系;公允价值变动损益标准差与股价不存在显著的相关关系。本文的创新点体现在三方面:首先,在盈余的波动性与系统性风险、个股收益率标准差的关系模型中,笔者加入了三个能度量银行业上市公司所面临风险的行业性指标,其分别为存贷比率、不良贷款率及资本充足率。其次,用经验数据证明了目前我国上市商业银行公允价值盈余的波动性与原始成本盈余的波动性没有显著差异,并对其理论原因进行了逻辑推理解释。国外的实证研究均证明了公允价值盈余的波动性比原始成本盈余的波动性要大,因而不存在对两者波动性没有显著差异的解释。同时,我国学者也没有对上述不显著的波动性差异进行理论阐释。笔者通过逻辑上的推理,认为上述不显著的波动性差异的理论原因在于:第一,我国上市商业银行公允价值变动直接计入损益的资产占据总资产的比例较小;第二,我国上市商业银行持有的公允价值变动直接计入损益的资产绝大部分为债券性投资;第三,本文选用的是季度数据,这在一定程度上影响了公允价值变动损益标准差的大小。最后,用经验数据证明了我国上市商业银行公允价值盈余标准差与系统性风险及公允价值盈余标准差、公允价值变动损益标准差与个股收益率标准差呈显著的负相关关系,并对其理论原因进行了逻辑推理解释。国内外研究没有对上述负相关关系进行比较令人信服的解释。笔者通过逻辑上的推理,认为产生上述异常情况主要的理论原因在于:系统性风险小的银行股占据了银行业大部分公允价值盈余,而系统性风险大的银行股只占据了银行业小部分公允价值盈余;个股收益率标准差小的银行股占据了银行业大部分公允价值盈余(公允价值变动损益),而个股收益率标准差大的银行股只占据了银行业小部分公允价值盈余(公允价值变动损益)。