随着我国市场经济的建立和发展，“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”被确定为我国货币政策的最终目标，货币供应量逐步被确立为我国货币政策的中介目标，但信贷规模同样起到了中介目标作用。为了检验货币政策中介目标对最终目标的传导机制和实际效果，并研究不同中介目标的可适性，本文在归纳总结货币政策传导机制理论研究的基础上，分析了我国货币政策的发展历程和传导机制的变迁，建立了由M1、金融机构贷款总额、工业增加值、通货膨胀率组成的VAR系统，并进行脉冲响应分析。实证检验了货币政策分别通过货币渠道和信贷渠道传导的有效性，结果表明：通过货币渠道传导的货币政策，在稳定物价方面短期内具有明显作用，但从长期来看，作用效果并不明显；实证检验还发现，经济增长与货币供应量之间具有正相关关系，这说明通过调节货币供应量，可以在一定程度上刺激或保持经济增长趋势。此外，通过信贷渠道传导的货币政策，并不能促进物价稳定，在促进经济增长方面也并未取得良好效果。通过比较两种货币政策传导渠道本文发现，自1994年以来，我国所实行的货币政策在稳定物价和促进经济增长方面具有一定效果。相比而言，货币渠道在我国货币政策的传导中更为有效，这也充分体现了中央银行以货币供应量作为中介目标的作用效果。