所谓货币替代是指一国居民因对本币的币值稳定失去信心,或本币资产收益率相对较低时发生的大规模货币兑换,从而使外币在价值贮藏、交易媒介和价值尺度等货币职能方面全部或部分地替代本币。在开放经济下,货币替代已经成为一个不可避免的现象,任何一个国家只要有国际间的经济和金融交往,就必然出现货币替代现象,并从多方面影响着一国的宏观经济。例如,货币替代使汇率频繁波动、影响货币政策独立性、削减政府的通货膨胀税和铸币税、涣散居民对本国货币的信心等。汇率作为货币的价格,与我们的日常生活息息相关。随着世界经济、金融全球化、我国社会主义市场经济体制的不断完善和汇率市场化改革进程的加快,汇率对经济的影响越来越大并且已经成为反映宏观经济形势的一个重要经济指标。世界各国宏观调控已频繁运用汇率工具,汇率政策已成为各国中央银行调控货币供求、经济的主要手段。货币替代现象和汇率变动是相伴而生的,它们之间相互联系相互影响。一方面,不同的汇率制度和汇率的预期变动会对货币替代产生影响,如固定汇率制度下容易促成供给方的货币替代,浮动汇率制度下容易促成需求方的货币替代;汇率的预期变动主要指汇率的预期贬值情况,一般而言,当一国的货币贬值越严重越容易引发货币替代。另一方面,货币替代也会对汇率带来影响,如货币替代导致汇率波幅扩大和不稳定、汇率的超调和汇率的“放大效应”。由于我国人民币在资本项目下尚未实现自由可兑换、人民币汇率形成机制市场化程度低、金融市场不够发达,目前我国货币替代的现象并不严重。但是随着我国金融体制改革的深入以及人民币汇率形成体制的市场化,我国不可避免会出现货币替代程度加深的情况。因此,深入了解我国货币替代的现状和分析现阶段货币替代与人民币汇率的关系,对于中国在开放条件下保持宏观经济的均衡发展,维护货币体系的稳定等方面有着重要的作用。本文在现有的国内外研究的基础上,借助于我国1998Q1～2008Q4间的人民币名义汇率及其波动率和货币替代率的数据,运用协整理论以及格兰杰因果检验方法对人民币名义汇率水平及其波动性与货币替代率的经济关系进行了实证分析。研究结果表明,人民币名义汇率水平及其波动性与货币替代存在长期的均衡关系和协整关系,然而人民币名义汇率水平及其波动性对货币替代率的影响不是很大,并提出相应的政策建议。