如何合理地评价房地产开发项目的价值对于房地产开发项目的成败具有重要的意义。由于房地产与房地产开发的特殊性,传统房地产投资评价方法并不能合理地评价房地产开发项目价值,然而实物期权理论的发展为合理评价房地产开发项目价值提供保障。因此,建立真正实用的房地产开发项目评价方法是十分必要的。 当传统投资评价方法面对房地产投资收益的不确定性、投资的不可逆性和投资的灵活性时,它并不能够合理地处理这“三性”。本文首先从传统投资评价方法的缺陷出发,引出了基于实物期权理论的评价方法是解决投资这“三性”的有效方法。接着,本文对实物期权理论进行了一般性分析,分析了实物期权价值的来源,探讨了实物期权理论对传统投资评价方法的修正,得到了以实物期权理论为基础的评价规则,论述了实物期权的定价方法,并分析了实物期权方法在项目评价中的应用步骤。然后,通过分析房地产开发项目中不确定性,明确了房地产开发项目中的实物期权特征,建立了房地产开发项目的实物期权评价规则,讨论了现有的房地产开发项目实物期权评价方法,着重构建房地产开发项目的增长期权评价方法。最后,对该评价方法进行了应用分析,证明了实物期权法更能有效的评价房地产开发项目的价值。