定向增发这一股权融资方式自2006年一经推出便受到上市公司的青睐,无论从增发数量还是融资规模上都已超过配股、公开增发等其他融资方式,迅速成为我国A股市场上最主要的融资方式。随着上市公司管理者对定向增发融资的青睐和投资者对增发新股认购的狂热,定向增发中的财富转移、利益输送等问题逐渐引起学者们重视。国内大多数文献通常选取代理指标(超额收益率等),从定性的角度分析影响财富转移的影响因素。少有学者对定向增发中的财富转移进行直接、定量的研究。对定向增发中的财富转移进行定量研究,不但可以加深对我国股市中财富转移现象的认识,并且能够为投资者进行投资决策、上市公司进行财务决策、监管者制定监管政策提供理论依据和经验证据,具有重要意义。首先,本文以2007-2011年沪深两市实施定向增发的650家上市公司为样本,运用2007-2016年我国A股市场所有上市公司的财务数据量化了样本中650家公司通过定向增发进行的财富转移,并对A股市场中通过定向增发进行财富转移的现状进行了分析。随后,本文先证明定向增发中财富转移的存在性,再结合MM定理、Fama-French三因子模型、委托—代理理论等理论分析定向增发中财富转移的影响因素并进行实证分析,同时,还就通过定向增发的财富转移与上市公司当前股价之间可能存在的关系进行了实证分析。研究发现:(1)上市公司通过定向增发进行的财富转移为正并显著区别于0,即通过定向增发的财富转移客观存在。伴随着定向增发,财富将从新投资者转入原股东,平均来看单个公司的财富转移占到了市值的10.08%。(2)增发规模和公司规模越大,定向增发中财富转移量越大,大型上市公司更容易通过定向增发进行财富转移;现金认购方式的定向增发进行的财富转移显著高于认购方式为资本认购时;股权集中度的正向变化越大,财富转移量越大。财务杠杆和净市值比对财富转移的量影响为负,资产收益率对财富转移量的影响为正。(3)通过定向增发产生的财富转移与当前的股价存正相关的关系,当财富转移量越大时,当前股价会越高,反之,则越低。最后,根据A股市场的经验证据为我国监管部门制定定向增发相关法规与政策,上市公司制定财务决策提供经验证据,从而进而促进我国股票市场的健康、稳定的发展。