风险投资作为一级市场的股权投资者,在被投资企业IPO后有足够的动机把股份变现获利。但是,现实中风险投资者在其投资的企业上市后仍继续持有股份。近年来,我国创业板的上市公司出现了在其IPO后的业绩“变脸”频发的现象,有大量的研究表明创业板公司在IPO后的公司业绩显著下滑。本文主要利用我国创业板的数据,对在被投资企业IPO解禁期后的12个季度内的部分退出的影响因素进行研究。并且在对风险投资者退出影响因素进行了研究的基础上,从风险投资者退出的视角,更进一步研究风险投资者退出给企业绩效带来的影响。这不仅有利于进一步深入的了解创业板公司在IPO后部分退出现象与业绩显著下滑的原因,而且对潜在市场投资者、证券监管部门、被投资企业等都有非常重要的参考意义。本文研究的主要结论如下:(1)风险投资者持有被投资企业的股份比例越大,越有可能选择部分退出,持股时间越长。(2)联合投资在解禁期后1年末更倾向于继续投资,而且整体投资的时长要更长,同时,在解禁期后的第2、3年退出的更多。(3)具有国有背景的风险投资者,选择部分退出的可能性更大,持股时间更长。(4)高科技的企业更加容易在解禁期前期就被退出,而且整体的持有时长更短。(5)风险投资者的声誉与市场波动率对部分退出的影响不大。(6)风险投资者在解禁期后1年内减持的股份比例越大,对企业绩效越不利,解锁期后第2年,风险投资者减持的比例对企业绩效的影响程度下降。