随着中国市场规模的不断增大和经济功能的不断增强，股票市场在中国的经济生活中扮演越来越重要的角色。但是，同国外成熟的市场相比，中国作为处于发展初期的新兴市场，仍存在许多问题，导致中国股票市场波动性极大，投机气氛极浓，无疑加大了投资者风险。 本文采用理论与实证，定性与定量相结合的方法，在已有的研究成果上，利用尽可能多的数据样本和精确的计量经济学方法对中国股票市场的价格行为—有关收益及其波动特征进行了实证研究和分析。 本文首先介绍了中国股票市场的发展现状，对中国股指收益的基本统计特征进行了计算和分析，得出中国股票市场价格收益分布的非正态特征：有偏性，波动集群性和尖峰厚尾性；接着利用改进的GARCH模型对中国股票市场收益和波动进行了实证分析；然后给出了GARCH模型对美国股票市场的收益及其波动的实证分析，对比了同时在美国纽约证券交易所和中国上海证券交易所的三家上市公司，比较了三家同样的公司在两个不同的股票市场的不同波动及其收益表现，最后分析了造成中国股票市场波动过大的深层原因，并提出相关的政策建议。