股票价格趋势有时并不能完全遵循传统资产定价理论的假设呈现随机游走的状态,而是呈现出非理性的异常波动现象。投资者有时会受情绪的驱动做出非理性的投资决策,因此应重视异象背后投资者的有限理性和非理性的研究。异质信念是投资者对于市场价格的不同预期,投资者情绪是投资者短期内受到信息冲击的反应最终体现在投资行为上,两者相互影响,在某种程度上使资产价格产生偏移。目前分别研究投资者情绪和异质信念对资产定价的文献较多,对二者的交互作用机理及其对资产定价影响的研究较少,对交互作用机理的揭示及其对资产定价的影响路径将是研究的重点。在系统论的理论基础上构建股市开放性系统,研究异质信念、投资者情绪交互作用对资产定价的偏离影响。首先,基于系统工程理论构建了有限理性、非理性投资者和理性投资者的随机动力系统,通过简化交易环境仿真模拟三类投资者在股票市场中的演化路径及生灭过程,揭示作用机理;其次,依据行为理论和变量特征,构建了异质信念和投资者情绪的代理指标进行测度,应用VAR-BEKK-GARCH模型在真实市场中来对两者的作用关系进行验证,存在显著的双向溢出效应。通过动态面板门槛模型来揭示二者之间的非线性关系及交互机理,并据此构建了分区间的情绪交互因素,最后将其纳入HS模型和三因子资本资产定价模型,研究对资产定价的影响。研究结论如下:（1）阐明了异质信念与投资者情绪各自生成机理和交互作用关系。异质信念较为稳定发生转变需要突变点,投资者情绪与市场的流动性显著正相关,能够加快资产价格泡沫的生成,异质信念能使投资者趋于理性。（2）构建了随机动力系统模型推演了理性投资者、有限理性投资者和非理性投资者在市场上的行为演变和生灭过程。投资者情绪与异质信念在某种程度上促进了市场的流动性,三类投资者可在市场上长期并存且能达到均衡状态。（3）揭示了异质信念与投资者情绪交互作用机理,构建了VAR-BEKK-GARCH模型、面板门槛模型和面板向量自回归模型。验证了实际中两者间存在显著的双向溢出效应和双门槛效应,存在非线性关系且呈倒“U”型结构,依据门槛值将两者交互作用划分了三个时期:情绪高涨期、情绪平和期及情绪低落期,交互作用是股市异常波动的重要影响因素。（4）改进了纳入情绪交互因素的资产定价模型和行为资产定价模型。分别在情绪高涨期、情绪平和期及情绪低落期进行了实证研究,情绪因素能够显著影响资产定价。经综合理论分析和实证检验后,依据结论对监管层和投资者以情绪角度提出相关建议。该论文有图21幅,表25个,参考文献209篇。