我国证券监督管理委员会在1998年首次对上市公司提出应及时披露重大亏损的业绩信息,随着该要求的演变,在2002年证监会确定了现行的年度会计业绩预告制度。管理层业绩预告自设立以来,是希望投资人能够从业绩预告的信息中了解上市公司经营状况,从而作出更优的投资决策,并缓解投资人与上市公司的信息不对称状况。同时也可以缓解集中披露导致的股价巨幅波动状况,进而稳定股票市场。但是上市公司受趋利动机影响,业绩预告制度被一些公司当作谋取私利的工具,业绩预告“变脸”现象频繁发生,不断损害着投资者利益,严重破坏了证券投资市场稳定性。在此背景下,本文选取2019及2020年度两度业绩预告大幅度变脸的科迪乳业公司作为案例,对其变脸过程、手段、原因以及影响展开研究,对完善业绩预告制度、减少变脸现象发生有着重要意义。本文首先介绍了科迪乳业引起公众注意的两度业绩变脸的事件,通过进一步梳理发现其上市次年便开始财务造假、持续经营能力差的事实。运用案例研究和预测分析相结合的办法梳理分析其业绩变脸的动机,并通过事件研究法对该事件的影响进行实证分析,发现其业绩预告变脸事件,不仅引起监管部门的关注,多次收到问询函和警示函,公司持续经营能力受到严重质疑,此外使该公司股票价格出现强烈波动,对资本市场的健康运行造成极大的不良反应。进而,本文搜集公司上市至今的年报以及其他公告的信息,从内外部两个方面总结其变脸现象发生的成因。即科迪乳业两次大幅度业绩预告“变脸”行为,是控股股东恶意掏空、内部控制不完善、中小股东行使权利难以及监管部门处罚力度弱等多因素共同作用出现的结果。基于上述案例的研究,本文从中小投资者、相关监管部门、媒体等外部层面,以及公司内部控制层面提出对策,针对目前业绩预告频繁变脸出现的问题提供完善建议,从而保护广大中小投资者的利益,维护证券市场的健康稳定发展。本文选取目前中小板备受热议的科迪乳业公司进行案例研究,有较强的典型性与实效性,并较为全面地总结了其业绩变脸的内外部原因,通过提出提高A股市场IPO发行审核力度的对策,较大程度地丰富了变脸现象的监管建议。