近几十年来股市的联动现象在国内外学术界受到广泛关注。随着协整理论的提出，研究者们开始根据该理论对世界资本市场之间的变化进行分析，过去的研究主要集中在对发达国家股票市场之间、对新兴市场或者发展中国家股票市场之间相关性的研究。随着中国资本市场的逐步开放，内地资本市场与国际资本市场的联系日益紧密。在新一轮全球金融危机爆发的背景下，笔者希望通对中国内地、香港与美国股市的相关性分析，研究三地股市间是否存在着长期均衡和短期互动关系，并找出内地股市受其他股市的影响程度以及因果关系。　　 本文通过选取2002年1月4日到2008年12月31日期间的沪深300指数、香港恒生指数、标准普尔500指数的日收盘价作为研究样本数据，并以QFII的首次发布以及美国次贷危机的爆发为分界点分三个阶段研究，采用ADF单位根检验、向量自回归模型、Johansen协整检验等方法确定各地市场之间是否存在协整关系。进一步通过建立向量自回归模型，误差修正模型，再结合Granger因果检验、方差分解、脉冲响应函数的方法分析各地股市间的因果联系和短期影响。　　 实证研究的结果表明：内地股市与香港、美国股市仅在本文研究的第二阶段存在协整关系，从短期相互影响的程度来说，各地股指的波动主要受其自身因素的影响，但受其他两地股市的影响也在逐步增强。希望研究结论有助于投资者发现股市风险，改善投资策略，同时也希望能为中国金融监管部门在对证券市场调控和制订相关方针、政策时起到一定的参考作用。　　 本文的创新之处在于：首先，以沪深300指数作为中国内地股市的代表指标。前人的研究中，通常选用上证综指作为内地股市的代表股指，但笔者认为沪深300指数从编制方法、代表性、流动性和可投资性等方面具有优势明显。其次，时效性强。本文选取最近八年的数据分阶段进行研究，具有更强的理论和现实意义。