【摘 要】
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独立董事制度起源于上世纪的美国,后作为一种重要的公司治理制度被引入我国。近年来国内外有很多学者已经做出过相关研究,但对于独立董事制度是否取得了预期的效果,学术界还
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独立董事制度起源于上世纪的美国,后作为一种重要的公司治理制度被引入我国。近年来国内外有很多学者已经做出过相关研究,但对于独立董事制度是否取得了预期的效果,学术界还没有一个统一的声音。由于我国上市公司股权集中度较高,同时董事长兼任公司高管的现象较为普遍,致使中小股东利益被损害的现象经常发生。在这种情况下,独立董事还能否充分发挥其应有的作用?独立董事制度适合在何种公司治理模式下生存与发展?本文将着力关注这些方面的问题。本文主要研究了在不同公司治理模式下,独立董事制度对公司绩效的影响。首先介绍了影响公司绩效的各种因素,并在此基础之上进行了进一步的分析。评价独立董事制度是否可以发挥作用乃至影响公司绩效,与该制度的基本职能是否得到履行是分不开的,所以本文紧接着分析了独立董事的基本职能。为了完善理论框架,本文也对有效性的概念进行的明确,最后分析了影响独立董事制度有效性的相关因素与公司治理模式划分的理论基础。在理论分析的基础之上,选取沪深300成分公司为样本,将样本公司分代理模式,剥夺模式,混合模式,通过回归模型来验证在不同公司治理模式下,独立董事制度对公司绩效的影响。在稳健性检验部分,本文分析了在代理模式,剥夺模式和混合模式下,独立董事的境外任职背景特征对原实证结果会产生什么样的影响。经过理论分析与实证研究,本文认为,不考虑公司治理模式因素,独立董事制度与公司绩效之间不存在明显的线性相关关系。考虑公司治理模式因素后,当公司股权集中度在20%-50%之间时,有利于独立董事制度发挥作用。股权集中度小于20%或大于50%时,不利于独立董事发挥职能,但是具有境外任职背景的独立董事可以抵消剥夺型公司治理模式和混合型公司治理模式的不利影响,独立董事制度可以提升公司的绩效水平。
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