以对冲基金为代表的私募基金在主要发达国家发展十分迅速，日渐成熟，它既可以视为是一种重要的金融产品、投资工具，也可以视为是一种极具效率的金融组织和金融制度，私募基金作为机构投资者已经成为证券市场的重要投资主体，也是其他金融市场的重要交易主体。 在经济全球化和资本流动国际化的大背景下，由市场自发形成的，具有特定意义的中国私募基金日渐引起社会各方的关注，在经历了一系列的论争，在希望与失望之间徘徊了数次之后，随着中国证券市场改革的进一步深入，其合法化呼声再次高涨，政策层面的松动使得各方环境朝着有利于私募基金发展的方向发展，中国私募基金即将迎来具有里程碑式的发展契机。 合法规范地发展私募基金不仅可以丰富市场投资工具，改变市场竞争格局，冲击传统操作理念，降低交易成本、防范金融风险，而且必将对我国证券市场和国民经济发展产生重要的促进作用，尤其是私募基金的产权基础，将使其成为中国证券市场制度变迁和产权结构改革的重要主体，这是在中国经济转轨、社会转型的特定历史背景下，发展私募基金所具有的特殊意义。 本文以借鉴海外私募基金的发展规律为基础，回顾了中国私募基金的运行轨迹，尝试探寻其制度变迁的动力机制，对其所产生的经济效应进行分析。总结归纳了中国私募基金发展中所存在的主要问题，对未来中国私募基金发展的路径选择做出前瞻性分析。文章的具体框架如下：第一部分是对私募基金的概述，从私募基金的相关界定及其比较分析入手，根据最新资料归纳整理了海外私募基金的历史演进过程及其发展趋势，对海外私募基金的发展动因进行尝试性探寻和简要制度分析。第二部分回顾中国私募基金的运行轨迹，明确其阶段性特征，试图揭示其产生发展的动力机制，并对中国私募基金所产生的经济效应进行具体分析。第三部分着重分析中国私募基金进一步发展的现实基础，对可能影响中国私募基金有效运作的制度约束进行总结。第四部分对中国私募基金可选择的发展路径进行比较，并对中国私募基金的发展定位及政策取向进行评价。在此基础上，探寻中国私募基金制度的合理设计，并从中国私募基金合法化的进程安排，设立运作模式选择以及监管框架构建三个角度来具体阐述。