我国上市公司再融资制度的市场绩效研究

来源 :金融纵横 | 被引量 : 0次 | 上传用户:TDH39520007
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伴随着证券市场的快速发展,我国上市公司的再融资方式经历了由单一化到多元化、由审核制到核准制的发展过程,再融资的规模也迅速增长,在总融资规模中已占主导地位。因此,在这一背景下,对我国上市公司再融资的市场绩效进行相关研究,具有一定的理论与现实意义。本文将运用理论分析和实证分析相结合的方法,通过比较不同的再融资方式对上市公司市场绩效的影响,来考查在现有再融资制度下,我国证券市场上不同再融资方式的绩效问题。研究表明:(1)增发再融资方式的AAR数据统计结果较为平稳,配股再融资方式的AAR数据结果波动较大;在再融资公告前一段时间内,除配股之外的几种再融资方式CAR基本呈正值,且越临近公告日正值越大,总体表现出逐渐上升的特征。(2)在再融资公告后,除增发再融资之外的其他三种方式CAR基本表现为下降的趋势,说明投资者在了解具体条款后调整了先前对再融资公司偏高的预期。而采用增发再融资方式的CAR则继续维持上升势头,但增速减缓,对全时期样本和行情上升期样本的研究结果更加支持上述结论。
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