为落实国家普惠、扶农及支持农村金融机构的发展,中国人民银行开办支农再贷款(对农村金融机构的贷款),此项政策工具的使用对加大涉农信贷投放、促进农村经济发展和改善农村金融服务产生积极作用。通过支农再贷款政策工具的支持,合肥县域涉农贷款出现持续增长的现象,并且农村信用环境进一步得到改善。但随着时间及环境的改变,支农再贷款在诸多方面的问题日渐显露,不利于支持“三农”和加快“社会主义新农村建设”方针政策的实施。为了研究合肥支农再贷款政策工具的有效性和进一步完善支农再贷款政策的实施效果,本研究在归纳总结货币政策传导机制理论及有效性理论的基础上,分析了支农再贷的传导路径,在对支农再贷款效应的研究中,选用了支农再贷款余额作为政策工具的变量,支农再贷款投放首先作用于金融体系(农村金融机构)并沿着信贷渠道最终影响消费和农业产出,可见金融机构在支农再贷款政策工具发挥作用的过程中占重要地位,所以选用金融机构的涉农贷款余额作为金融机构对支农再贷款政策工具实施的反映变量。同时,农业产出能够体现出实体经济对支农再贷款政策工具实施的反映情况,因此选取农业生产总值作为实体经济对支农再贷款政策工具投放的最终反映变量。本研究建立了由合肥支农再贷款规模、金融机构涉农贷款余额、农业生产总值构成的VAR模型,并进行脉冲响应研究,分析支农再贷款的效应,得出支农再贷款对涉农贷款产生正向影响,增加支农再贷款的投放金额可以促进涉农贷款规模的增加。同时,支农再贷款的投放对农业生产总值产生正向影响,增加支农再贷款的投放可以促进农业生产总值的增加,但此影响不断减弱,其主要是来自地方人民银行及金融机构两方面的问题,本文对其出现的具体问题具体分析提出应对及改进措施,对有效运用支农再贷款政策工具具有较强的实践意义。