资本结构是企业融资领域的核心问题。回顾资本结构研究的发展历程可以看到,资本结构理论的研究已从静态理论转向动态调整理论。资本结构相关实证研究则由静态资本结构决定研究发展到资本结构动态调整行为研究,包括资本结构的动态调整速度、调整成本等诸多方面。同时,关于资本结构调整的影响因素研究也由单一的企业内部影响因素发展到外部宏观经济因素,其中最为前沿的是在宏观与微观联动的分析框架下研究资本结构的调整问题。本文通过对资本结构相关领域的文献进行搜集整理,并结合相关理论分析发现:作为资本结构的研究前沿,资本结构动态理论比静态理论有更好的解释力,且资本结构动态理论研究已取得众多的研究成果,包括目标资本结构的存在性研究、资本结构动态调整影响因素的研究等。同时,本文也发现该领域现有研究存在着一些研究不足:首先,现有研究大多数只是局限于考察单一因素对资本结构调整的研究,比如仅研究企业特征对资本结构调整的影响,或仅研究宏观环境对资本结构调整的影响;其次,现有研究中很少涉及到股权结构对资本结构调整速度的研究;最后,现有研究基于宏观经济政策与微观企业特征视角来研究资本结构调整行为的还比较少。因此,本文基于以上分析确定研究思路,即本文要研究并解决的问题是:(1)宏观经济政策对我国上市公司资本结构动态调整速度到底有没有影响?(2)对于不同股权结构特征的企业,宏观经济政策对资本结构调整速度的影响有没有区别?宏观经济政策是企业生存发展的重要宏观环境,企业的融资行为首先受到宏观经济政策的影响。宏观经济政策一方面在宏观层面影响整体经济运行的参数,另一方面在微观层面通过调控社会需求与供给影响企业行为。在不同的宏观经济政策下,企业的融资状况、经营投资所面临的机遇也会不同。在我国特殊的制度背景下,股权结构不同的企业对于宏观经济政策的反应不同。本文选择我国沪深两市A股上市公司为研究样本,选取2003-2015年期间的数据。首先,在总结分析相关文献的基础上,构建目标资本结构的拟合模型;其次,构建资本结构动态调整模型,测算企业的资本结构调整速度;将货币政策替代变量广义货币供应量增长率M2和财政政策替代变量年度财政支出增长率FE引入模型当中,利用Stata软件进行面板数据回归分析,最终得出结论。研究结果表明:(1)货币供应量与资本结构调整速度存在显著的正相关关系;积极的货币政策能加快企业资本结构调整速度;(2)非国有企业资本结构调整速度对于货币政策变动的敏感程度更高;无论采取怎样的货币政策,非国有企业资本结构的调整速度都大于国有企业;(3)股权集中企业资本结构调整速度对于货币政策变动的敏感程度更高;如果以M2=19.46%作为货币政策松紧程度的分界点,那么,当采取积极的货币政策时(M2>19.46%),股权集中企业资本结构调整速度快于股权分散企业,当采取稳健的货币政策时(M2<19.46%)时,股权分散企业的资本结构调整速度快于股权集中企业;(4)财政支出与资本结构动态调整速度存在显著的正相关关系;积极的财政政策加快了企业资本结构调整速度;(5)非国有企业资本结构调整速度对于财政政策变动的敏感程度更高;无论采取怎样的财政政策,非国有企业资本结构的调整速度都大于国有企业;(6)股权集中企业资本结构调整速度对于财政政策变动的敏感程度更高;无论采取怎样的财政政策,股权分散企业资本结构调整速度都要大于股权集中企业。本文创新地用宏观-微观视角,结合我国的市场特点及企业特点来研究资本结构动态调整问题,以期为我国的宏观政策制定、企业改革及企业发展提供一些建议。