在过去20年中,房地产行业的容错率是所有行业中较高的,伴随着房价的持续上涨,特别是近十年的暴涨,导致中国房地产行业在不断地催生泡沫。而近几年来,中国地产政策的收紧也预示着中国的房地产行业正经历着巨变。房地产宏观调控不放松、企业融资渠道趋紧,过去的传统融资模式已经不再适用于当前的经济形势。企业融资需求越来越大,房地产企业对于金融资本的依赖也逐渐体现出来,而房地产信托投资基金作为一个创新型的市场化融资工具,逐步走入房地产企业的视野。Z企业作为我国房地产行业的头部企业,公司财务状况持续良好,但在近几年融资紧缩的背景下,企业现金流仍不能满足企业的资金需求。因此,Z企业作为发起人,用货币资金转交至信托机构建立特殊目的载体,并获得100%信托受益权,Z企业利用自持物业作为基础资产,并将其注入特殊目的载体中,随后Z企业把信托受益权转让给特定投资者进行证券化从而成功融资。Z企业通过发行房地产信托投资基金产品的方式盘活存量资产,有效拓展融资渠道,并且优化公司资产负债结构,推动企业转型及轻资产运营。本文以Z企业发行的房地产信托投资基金项目作为案例研究对象,分析Z企业的特征、剖析融资困境及成因,详尽阐述并分析项目流程。通过现金流预测分析、压力测试分析、信用增级措施分析、项目风险分析总结项目优势,为我国房地产企业创新融资渠道提供案例参考。